市場洞察 
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標準普爾指數連續第二天下跌，結束了連續九天的上漲勢頭。那斯達克指數和道瓊工業指數也都出現下跌。截至收盤，道瓊工業指數下跌390.83點，跌幅0.95%，報40829.00點。標普指數下跌43.52點，跌幅0.77%，收在5,606.86點。那斯達克指數下跌154.58點，跌幅0.87%，收在17689.66點。此外，小型股羅素2000指數下跌21.07點，跌幅1.05%，收在1,983.18點。
數據顯示，美國所有主要股指在經歷了連續多個交易日的強勁且持續的上漲之後均出現回落。這些回檔相對一致，對大盤股和科技股的影響最為顯著。不過，下行調整並不僅限於頭條股，羅素 2000 指數也出現下跌，這表明不同資本化層級的投資者情緒發生了更廣泛的轉變。下跌表明，那些可能在近期上漲過程中建立多頭部位的動量交易者可能面臨早期平倉訊號。
持續九天的上漲趨勢導致多個板塊的相對強弱度讀數有所上升，尤其是半導體以及與人工智慧開發和雲端服務相關的公司。隨著標準普爾指數在連續上漲後回落，我們現在看到一些短期購買熱情開始減弱的早期跡象。
2 年期和 10 年期美國公債殖利率在本交易日小幅走高。這對股票市場參與者（尤其是那些參與槓桿策略的參與者）如何處理投資組合風險具有重要意義。聯準會內部的鷹派人士繼續呼籲人們保持耐心，然後再拒絕進一步收緊政策，這在期貨市場定價中仍然可見一斑。鮑威爾最近關於數據依賴以及任何政策轉變前需要更多證據的評論繼續引起關注。
這項訊息已經傳到了利率部門，並且慢慢影響到風險資產。這種猶豫轉化為盤中逆轉，就像今天的下跌一樣，因為定位變得更具防禦性，而宏觀催化劑仍然很少。從我們的角度來看，小型股的挫折說明了一切。當流動性趨緊或成長預期即使略微下調時，這些較高貝塔係數的債券首先會感受到壓力。
如果最初的訊號沒有被穩定的資金流所抵消，那麼各個行業可能會出現更大範圍的逆轉。這是一個同時關注技術和波動訊號的時刻。與大型指數掛鉤的衍生性商品的隱含波動率出現小幅上升，本周初看跌選擇權交易量有所攀升。我們看到每週期權合約的價差略有擴大，特別是在引領上漲的行業。
這些調整並不總是立即在指數中明顯體現出來，但我們觀察到的是，價外看漲期權的買入深度有所減少，這表明交易商正在更加謹慎地進行對沖。展望未來，監測這些措施是否會促進重新分配是有價值的。如果更多的機構交易員從直接多頭轉向價差交易或使用更多的領子選擇權，這可能為即將到來的獲利指引預期提供線索。
值得注意的是，動量指標仍未失靈，但上漲速度已大幅放緩。接下來發生的事情將在一定程度上取決於參與者如何消化即將發布的 CPI 數據和下一批公司前瞻性聲明。儘管主要指數的曝險仍偏向上行，但這種傾向已經減弱，尤其是那些估值倍數較高的股票。
我們正在關注 VIX 水準以及高收益企業的信用利差作為次要指標。微妙但持續的擴大將證明防禦態勢已不僅限於短期部位。這還沒有改變核心趨勢結構——但對於 SPX 選擇權賣家和方向指數交易者來說，這足以促使他們更加關注未來交易日的每日反轉風險。
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