加拿大3月國際商品貿易逆差優於預期，為-0.51億美元。這與預期的17億美元赤字形成鮮明對比，顯示貿易逆差比預期小。歐元兌美元貨幣對保持上行軌跡，但在美元普遍承壓的情況下，難以突破1.1350水平的阻力。同時，英鎊兌美元回落至1.3360，市場注意力轉向英國央行會議，預計央行將降息25個基點。

地緣政治緊張局勢推動金價飆升

由於地緣政治緊張局勢加劇（尤其是中東地區），金價上漲，達到每金衡盎司3,400美元以上。黃金需求激增反映了該資產在政治不確定時期的避險投資地位。儘管川普總統呼籲降息，但預計聯準會將維持利率不變，繼續採取謹慎態度。

這項決定與本週幾家央行會議強調的全球經濟前景一致。我們從赤字數據中觀察到，差距縮小了，考慮到先前的預測，這是令人驚訝的。加拿大3月份貿易差額為-5.1億美元，大幅超出預期。與預測的近17億美元相比，這一缺口有所縮小，顯示出口活動增強或進口弱於預期，有助於抵消外部壓力。

它是貿易流動如何適應全球條件和商品動態變化的有用指標，特別是在加拿大具有影響力的能源和農業領域。在貨幣市場，歐元繼續找到買家，但一旦價格接近1.1350大關，勢頭就開始停滯。儘管多次嘗試，但目前該水平仍是一個上限。

交易員已將美元全面走軟的預期計入價格，由於市場猜測聯準會將在今年稍後放鬆政策，美元走軟的趨勢持續存在。然而，歐元的強勢可能很快就需要更多的因素來推動，而不僅僅是美元的疲軟。歐元區數據並未帶來重大利好，因此除非即將公佈的PMI或通膨數據能夠改變市場情緒，否則該貨幣對可能缺乏維持令人信服的突破的基本面支撐。

英國央行政策預期

英鎊跌至1.3360，正值市場對英國央行政策聲明的預期。人們普遍預期利率將下降四分之一個百分點。雖然這可能已經體現在市場價格中，但人們的注意力越來越轉向前瞻性指引。

如果政策制定者概述本次會議之後進一步寬鬆的空間，或對通膨風險採取明顯的鴿派基調，那麼還有進一步下行的空間。另一方面，任何對進一步降息猶豫不決的跡像都可能讓定位措手不及。曲線短端的定價經過精細調整，即使與預期有輕微偏差也往往會導致突然調整。

大宗商品對中東緊張局勢的最新升級做出了迅速反應。目前黃金交易價格超過每盎司3,400美元，這體現了經典的防禦性定位的重演。在多年的宏觀經濟動盪中，我們看到，當其他資產難以提供透明度時，黃金卻發揮了吸引資本的磁鐵作用。

最近的衝突似乎有所加速，或許是因為缺乏對緩和局勢的共識。風險情緒波動，促使投資人轉向那些可感知持久性的資產。我們也注意到較長期黃金選擇權的交易量有所增加，這表明避險者尋求在近期頭條新聞之外擴大保護範圍，因此期限可能會發生轉變。

由於預計美國利率將維持在當前水平，聯準會似乎將保持紀律。來自華盛頓的壓力與支持寬鬆政策的熟悉主題相呼應，但貨幣當局迄今仍保持自主權。未來幾天，包括歐洲央行和澳洲央行在內的全球政策制定者也將發表演說——這意味著未來一段時間內，利差及其預期走勢可能會受到更嚴格的審查。

利率期貨仍然很敏感，尤其是在前端，甚至對語氣或措辭的細微變化都很敏感。主要經濟體會議的分層安排增加了跨市場波動的風險，尤其是當任何一家銀行意外地採取鴿派或鷹派立場時。

展望未來，我們預期貨幣和利率市場的波動性將會加劇。現有數據和言論顯示人們對央行行動的敏感度增強。交易者應該留意可能在數小時內改變利率機率的意外政策評論。

具有重大影響的數據點和地緣政治發展的確認可能會推動盤中波動。風險溢價可能會繼續調整——特別關注前瞻性指引或通膨預測的任何調整，這些調整可能會即時重新調整預期。

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