市場洞察 
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市場敏感度轉變
總統最近的言論並沒有阻止那斯達克指數在交易時段下跌 3%。有評論稱，近期可能與歐盟達成協議，並可能與俄羅斯和烏克蘭達成協議。到目前為止，我們觀察到人們對推測性評論的敏感度發生了轉變。交易員過去常將此類言論視為暗示，迅速做出反應並推高股價。但現在情況已經不再如此了。 由於缺乏正式記錄——簽署的聲明、批准的條款、結構化的時間表——市場將口頭保證視為噪音。畢竟，它只是對時間表或定價模型產生公認變化的具有約束力的語言。關稅已從談判中的籌碼轉變為現在看來持久的收入槓桿。從財政角度來看，這是有道理的，但對於交易對手而言，這迫使他們重新思考。 當基本假設是無論結果如何懲罰性關稅都會繼續存在時，為什麼還要繼續談判？尤其是如果人們逐漸意識到這些措施正在製度化，而不是暫時部署的話。至於科技股近期的下跌——在公開聲明之後出現 3% 的回調——這或許最清楚地表明了市場情緒正在減弱。市場不再尋求充滿希望的跡象。他們是在回應拖延，而不是承諾。 當拉斯穆森建議與歐洲談判人員取得進展或暗示地區衝突檔案將取得進展時，方向並沒有逆轉。這告訴我們，信心不是靠敘述來建立的；交易者需要證據。短期市場觀察
短期內，我們可能需要重新關注數量和定位，而不是頭條新聞。流動性仍然斷斷續續，特別是在開盤時，對沖現在也滲透到了午後活動中。指數選擇權的隱含波動率已擴大，但流量數據表明，激進的方向性押注正在減少。 即使到期的順風即將來臨，人們對周刊以外的曝光興趣也較小。我們應該繼續觀察近月合約與遠月合約之間的期貨價差。逆價差加劇傳遞出一個訊息：參與者對在月中活動中承擔風險持謹慎態度。風險溢酬集中在目前附近，顯示投資人並不期待長期內會出現明朗的情況，也不相信現有的外交潮流會在市場上產生快速的機械反應。 週期性股票的看跌保護也有所增強——不僅是典型的防禦性股票，還有運輸和製造業股票，這些股票通常更清楚地反映宏觀預期。由於這些執行價格的 delta 水平變化速度比指數的 ATM 選擇權更快，這告訴我們交易員瞄準的是特定的政策結果，而不是廣泛的變動。 在看到大盤股之間的相關性聚集破裂之後，也許是時候避免指數水準變動受到統一驅動的假設了。這些錯位為那些注重相對價值的人帶來了優勢。此外，動量交易的半衰期正在縮短。平倉窗口出現得更快，且開盤至收盤後的收益並未維持。 我們的方法可能受益於擺脫與外交催化劑相關的主題策略。如果沒有官方管道的確認，這種策略成功的可能性就會降低。同時，利率波動透過部位調整加劇了股票風險，這是我們在過去五個交易日的期貨帳簿調整中追蹤到的。 在接下來的十個交易日中，要特別注意訂單簿深度和經銷商伽瑪。隨著看跌選擇權傾斜度在較短期限內逐漸加大，做市商進行積極避險的門檻就會降低。這種機械行為本身可能會在盤中定價產生反饋循環。我們並不期望方向性波動會消失──只是它們變得更有條件。現在，觸發因素更多在於執行而不是期望。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
