市場洞察 
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伊隆馬斯克將在周二的特斯拉財報電話會議上詳細介紹他與 DOGE 的關係。特斯拉股價下跌 16.80 美元，下跌 6.95%，目前報 224.59 美元。此前，該價格於 4 月 7 日創下 214.25 美元的低點，較 12 月的高點下跌了 53%。
據報道，Nvidia 即將推出的一款晶片遇到了問題，導致其發佈時間延遲了數月。這些問題的嚴重性尚未得到獨立驗證。受此影響，英偉達股價下跌 5.44 美元，下跌 5.34%，目前交易價為 96.03 美元。
特斯拉股價本月出現明顯下滑，抹去了 4 月初以來的小幅回升勢頭，證實了投資者日益增長的不安情緒。更大範圍的拋售似乎不僅是由直接財務因素推動的，還受到對馬斯克即將發表的評論的預期的影響，尤其是有關加密貨幣的評論。他將企業行為與數位資產聯繫起來的歷史在過去幾個季度中增加了更多的波動性而不是清晰度。
目前，該股已從 12 月的高點下跌了一半以上，其下跌已不僅僅是頭條新聞；它反映出核心業務的疲軟以及對更清晰的前瞻性指引的需求。同時，有關英偉達晶片問題的曝光又帶來了新的不確定性。預計此次延遲將持續數月，這不僅僅是一個技術問題，而是一個供應的限制因素，對其進入未來市場的途徑有影響。
Jensen 的業績記錄贏得了人們的信心，但最初 5.34% 的股價下跌表明，即使是可以察覺到的波動，也會對這個行業產生重大影響。我們尚未確認問題到底有多嚴重，但懷疑本身就會拖累情緒。對於研究衍生性商品的人來說，這意味著模型可能需要重新校準。
應密切注意週二收益電話會議之前選擇權價格中隱含的波動率，尤其是短期到期的選擇權。當交易員試圖對與非核心資產或投機角度相關的言論相關的特斯拉股價突然波動進行定價時，Gamma 風險可能會增加。除非針對這些迫在眉睫的外部因素進行調整，否則圍繞過去收益事件建立的對沖策略可能會表現不佳。
就英偉達的案例而言，這一下跌引發了人們對下一季科技業衍生性商品定價可靠性的質疑。由於生產延遲延續到今年下半年，目前的通話定價可能已經與現實不符。對於那些不考慮潛在積壓風險而進行看漲押注的人來說，時間衰減可能會更快地開始發揮作用。
我們建議審查這兩隻股票相對於每週合約未平倉合約的當前曝險。密切注意當前現貨價格附近的執行水準附近的交易量變化，因為收益公佈後可能會出現擁擠現象。任何意外的接近整數的大量未平倉合約累積（例如特斯拉的 220 美元）都應被視為短期參與者正在積極為突破或反彈做準備的標誌。
從現在到買權期間，特斯拉選擇權的偏差也可能發生變化，這取決於市場如何解讀與情緒相關的方向性押注的溢價。對 Nvidia 來說，關鍵在於監控價差是否會隨著其他晶片製造商的走勢而擴大，或者這是否被解讀為公司特有的問題。
這將改變我們建模與該行業相關的風險和方差策略的方式。如果本週利差依然較大，表示日益增長的焦慮情緒正蔓延至科技衍生性商品市場。我們已經看到機構交易部門的 Delta 對沖行為發生了輕微轉變，尤其是在接近高峰展期的合約中。
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