美元兌加幣貶值，週一亞洲時段交易價約為 1.3802，接近六個月低點。這種下降是由於美元走弱，受到美國關稅引發的對美國經濟狀況的擔憂的影響。衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數下跌逾0.50%，跌至約98.50，為2022年4月以來的最低水準。

美元陷入困境，兩年期美國公債殖利率下跌逾1%，至3.75%。聯準會主席鮑威爾指出，經濟低迷和持續的通膨可能會阻礙聯準會的努力，增加滯漲風險。政治報道顯示，川普總統對鮑威爾的表現不滿意，正在考慮將其免職，但市場反應平淡。

由於原油價格下跌可能會對加幣造成壓力，美元/加幣的下行空間可能有限。隨著美伊核談判取得進展，西德州中質原油價格下跌逾 1%，交易價格約為每桶 62.80 美元。加幣受到加拿大銀行利率、油價、經濟狀況、通貨膨脹和貿易平衡的影響。關鍵經濟指標和全球市場情緒也在決定加幣走勢方面發揮作用。

從更廣泛的角度來看，美元/加元近期的走弱表明美國債券殖利率下降以及投資者對未來貨幣政策的不確定性。隨著鮑威爾強調經濟成長放緩和持續的價格壓力的雙重威脅，人們對滯漲的擔憂開始蔓延。

通常情況下，我們會看到更嚴格的政策談判提振美元，但債券市場已經掌握了主動權，預期加息已經達到頂峰，或者寬鬆政策甚至可能提前實施，從而壓低了收益率。我們在這裡觀察到的不僅僅是曇花一現。美元指數跌至兩年多以來的最低水平，顯示市場對美元強勢和可靠性的定價方式發生了變化。

隨著兩年期美國公債殖利率大幅下滑至歷史低位，資本顯示流出美元計價資產的跡象。從歷史上看，短期收益率支撐的崩盤會導致美元在短期內遭到拋售，尤其是兌與其他大宗商品掛鉤的貨幣或具有更穩定利率預期的貨幣。

儘管美元/加元在過去幾個交易日中面臨明顯的下行壓力，但我們不能忽視石油市場的趨勢。部分由於美伊關係的外交變化，WTI 價格回落至 63 美元以下，這給加元帶來了直接壓力。對於衍生性商品交易者來說，這種連結至關重要。

儘管美元疲軟是主要原因，但加幣並未全面走強；它的貶值速度還不足以進一步擴大美元/加幣的跌幅，至少在沒有新的催化劑的情況下是如此。面對日益加劇的全球不確定性，麥克勒姆的政策和評論尚未發生明顯變化，這意味著固定收益市場正在以更敏銳的眼光關注加拿大的數據。

未來幾週，加拿大的通膨數據將比通常的噪音更重要——任何預示經濟放緩的跡像都可能增加加幣的下行壓力，特別是如果油價繼續下跌的話。我們現在正進入一個在事件風險發生之前進行更積極定位的時期。

如果美國經濟數據持續惡化——尤其是勞動市場或消費者支出數據——可能會加速美元拋售，押注鮑威爾及其同事將發出鴿派轉變的訊號。這將直接導致美元/加元進一步下跌，並可能測試今年年初以來未見的水平。

然而，這並不是單向交易。如果油價穩定或反彈（可能是由於供應中斷或外交談判進展慢於預期），加幣將重新站穩腳跟。這將阻止該貨幣對進一步平穩或持續下跌。定位應該反映這種波動性，密切注意大宗商品價格和殖利率曲線走勢，特別是兩年期等短期基準。

我們也應該密切關注華盛頓的潛在政策噪音。雖然川普的不滿尚未震動債券市場，但任何重組聯準會領導層的舉措都可能增加短期波動性。這種情況可能會打破任何平靜，並讓交易員爭取迅速重新平衡，隨著對央行獨立性的信心動搖，美元將進一步受到打擊。

展望未來，交易員應保持策略上的反應。隨著美元/加幣對近期技術支撐位施壓，宏觀資金流動將佔據主導地位。目前，問題不僅在於鮑威爾下一步會說什麼，還在於石油桶數、邊境以北的消費者物價指數數據以及殖利率曲線下一步走勢的時機。

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