市場洞察 
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週一亞洲早盤，金價上漲 1.43%，至 3,375 美元左右。由於美國關稅政策和地緣政治緊張局勢持續存在不確定性，市場出現一些獲利回吐，隨後出現上漲。美國總統川普推出的關稅導致人們對黃金等避險資產的偏好。這導致今年年初以來金價上漲了25%以上。
世界各國央行持續增持黃金儲備，中國連續第五個月增持黃金。然而，聯準會最近的強硬立場可能會限制金價的進一步上漲。黃金在不確定時期可作為避險資產，因其歷史價值和不依賴任何特定發行者而受到重視。各國央行，尤其是中國、印度和土耳其等新興市場的央行，是黃金的主要買家。
黃金價格受到多種因素的影響，包括地緣政治不穩定和美國利率。由於該商品以美元計價，因此當美元走弱時，該商品往往會繁榮。儘管沒有收益，黃金仍被視為對沖通膨和貨幣貶值的工具。
金價最新上漲——上漲 1.43% 至 3,375 美元左右——是在明顯的獲利回吐之後推動的，同時關稅緊張局勢和日益加劇的地緣政治壓力引發了市場普遍的擔憂。這顯示了我們以前見過的情況：當外部壓力上升時，資金就會流入更安全的價值儲存手段。看似簡單的價格飆升實際上是對貿易政策和全球大國戰略姿態引發的焦慮的反應。
所有這些都與我們一直在監測的現有模式相符。自今年年初以來，受華盛頓抑制其他資產風險偏好的政策推動，金價已飆升逾 25%。有趣的是，各國央行持續增持黃金似乎強化了市場對黃金的偏好，北京已連續第五個月增加黃金儲備。這種行為增強了來自機構的需求——在短期圖表模式中並不總是可見，但隨著時間的推移影響很大。
現在重要的是貨幣政策方向和金屬價格之間的推拉。儘管聯準會傾向於採取更有力的利率策略，但短期內金價的漲幅有一個上限。在這個框架下，收益型工具開始面臨更激烈的競爭，尤其是對於那些在衍生性商品領域轉移現金的人來說。
然而，儘管發出了強硬信號，美元強勢的根基上卻出現了裂痕，而且很大程度上仍取決於美聯儲能夠在多長時間內保持其立場而不向宏觀壓力傾斜。我們注意到，在不可預測性不斷增加的環境中（尤其是在政治或軍事方面），黃金等無收益資產會引起人們的關注，因為它們不受交易對手風險或國家債務的束縛。
它們的吸引力不僅在於恐懼，還在於當貨幣面臨壓力時維持購買力。最近幾個季度，我們看到安卡拉、孟買和其他中央銀行也出現了類似的資金流動，這可能是更廣泛的多元化活動的一部分。這些步驟不會輕易逆轉。
在接下來的幾周里，我們所能做的就是根據對利率和新聞頭條的敏感度來決定時間窗口。然而，這並非全是單行道。如果將週一的上漲等走勢解讀為純粹的猜測，可能會產生誤導。它們反映出風險資產之下正在穩定形成的更廣泛的暗流，而這種暗流越來越受到現實世界事件和貨幣限制的支配。
隨著未來幾個交易日交易恢復，波動性可能會繼續保持高位。地緣政治聲明、政策點頭或通膨預期的變化可能會迅速改變定位。因此，我們應該密切關注儲備活動，留意華盛頓和北京發出的信號，並更加關注實際收益率而不是名目收益率。
低可見度環境要求對保證金和槓桿進行更嚴格的控制，尤其是當短期走勢有可能與基本面脫節時。
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