歐洲交易時段，澳幣/日圓交易約 90.80 左右，較前一交易日漲幅回落。由於耶穌受難日假期當地市場休市，交易清淡，澳幣走弱。澳洲儲備銀行會議紀錄顯示，下次升息時機尚不確定。澳洲就業數據顯示，失業率穩定在4.1%，但就業成長低於預期，引發5月可能降息的猜測。

日本通膨趨勢

日本3月全國消費者物價指數年增3.6%，維持在日本央行三年來設定的2%的目標之上，但略低於2月的3.7%。 「核心-核心」CPI 從 2.6% 躍升至 2.9%，核心通膨率達到 3.2%，與預期一致。這些數據是在日本央行 5 月 1 日召開政策會議之前發布的，預計利率將維持在 0.5% 左右，由於全球貿易緊張局勢，成長前景可能會下調。

利率影響金錢吸引力，並可能影響黃金價格和經濟穩定。聯邦基金利率是美國的重要利率，市場透過 CME FedWatch 工具進行監測，以了解貨幣政策決策。儘管澳幣/日圓位於 90.80 附近，但其已回吐前一交易日的漲幅，部分原因是耶穌受難日假期導致國內市場參與度不高。

由於流動性比平時稀薄，這種疲軟的表現可能並不意味著明確的趨勢，但它給澳元增加了另一層輕微的壓力。澳洲央行會議紀要的低調基調加劇了這一情況，表明政策制定者尚未確定下次利率調整的時間。這增加了一定程度的不確定性，往往會波及與收益率和貨幣預期相關的衍生性商品。

澳洲的勞動力數據表面上看起來穩定——整體失業率穩定在 4.1%。但該數字之下低於預期的新增就業機會卻被市場所關注。目前已有傳言稱，最快可能在五月放鬆政策，這一觀點受到薪資成長緩慢和家庭需求不均衡的影響。考慮到今年稍早影響市場情緒的緊縮傾向，這是一個急劇的轉變。

在日本，焦點在於通膨趨勢。3月整體CPI上漲3.6%，再次超出日本央行2%的目標。但吸引人們更廣泛關注的是其堅持，而不是速度。雖然最新的整體數據比二月略有下降，但更深層的指標——例如「核心-核心」CPI 上漲至 2.9%——表明潛在的實力。這是消除波動性項目噪音的指標，並且一直在上升。

進入5月1日日本央行政策會議，所有跡像都顯示利率不會調整。然而，由於日本對外部需求的變化非常敏感，其經濟前景（尤其是出口前景）的調整正在權衡。

美國利率預期

利率很重要，因為它會影響資本流動。建立澳元/日圓波動性或 Delta 風險的交易員可能已開始調整套利預期，至少在短期內是如此。由於日本維持長期利率態勢，且澳洲出現更多鴿派跡象，遠期利差可能縮小。這壓縮了攜帶吸引力，而吸引力是近幾個月來推動這一轉變的關鍵因素。

如果日本通膨高企持續下去，那麼未來政策正常化的可能性將會增加——儘管根據目前的定價，這一時機仍然很遙遠。在太平洋彼岸，美國利率預期持續影響更廣泛的風險情緒。聯準會期貨仍透過芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具受到積極監控，以評估政策轉變的可能性。

交易者傾向於不僅利用這些預期進行直接定位，而且還利用這些預期來微調涉及利率敏感型貨幣對或合成結構的對沖風險。展望未來，我們將繼續關注澳元和日圓隱含波動率的變化——尤其是假期後選擇權定價的變化。

需要在修訂後的利率路徑假設的視角下重新審視套利結構，並更加關注圍繞事件風險的定位。掉期利差的任何擴大或趨平，或者遠期點數的變化都值得密切跟踪，因為它們為機構資金流動重新分配提供了線索。

隨著下次日本央行和澳洲央行會議的臨近，交叉波動可能開始顯現，這不僅反映了貨幣政策的分歧，也反映了貿易摩擦的潛在影響，這可能會更直接地影響日圓。

對於那些管理槓桿或透過交叉伽馬或德爾塔中性頭寸持有敞口的人來說，我們將在接下來的兩週內更積極地重新評估範圍和觸發因素。

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