市場洞察 
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亞太交易時段，美元持續面臨拋售壓力。各種外匯對的貨幣均下跌了 10-20 點。一個顯著的例子是美元兌瑞士法郎的下跌，已達到十年來的最低點。觀察家可能希望關注這一貨幣對，因為它在近期下跌後正在盤整。
美元近期的下跌，尤其是兌瑞郎的下跌，反映了市場對政策分歧和避險吸引力的預期發生了更廣泛的轉變。由於美元/瑞士法郎目前處於十年來未見的水平，交易員已開始獲利了結或調整部位，這種情況通常發生在大幅波動之後。
該貨幣對在突破長期技術水平後一直難以站穩腳跟，這表明許多市場參與者已經重新評估了該貨幣對在短期至中期內的實力。當我們觀察到這樣的模式時——尤其是在急劇的單向移動之後——它通常表明勢頭下降，市場準備進入盤整階段，或者可能是較小規模的逆勢復甦。
重要的不是舉動本身，而是舉動後的反應。在過去的周期中，我們已經看到，當政策預期和部位都過於偏向一個方向時，美元會如何反應。同時，其他美元對的波動性可能仍將保持高位，特別是如果交易員將焦點擴大到美元/瑞士法郎之外，並開始轉向其他部位。
短期價格變動往往會吸引快錢，而最近的下跌可能吸引了那些希望利用盤中波動幅度擴大的事件驅動型參與者。儘管如此，追蹤這些舉措是由流動性驅動還是由更清晰的宏觀催化劑支持仍然很重要。
鮑威爾本週稍早的言論進一步加劇了利率預期的鴿派轉變，光是這一點就解釋了美元疲軟的部分原因。然而，我們發現更迫切的問題是，期貨市場在演講之前已經進行了深度調整，這意味著定價已經領先於敘事。
這告訴我們，當前美元疲軟的預測能力可能比平常更低，尤其是當其是由定位而非堅定信念推動時。從技術角度來看，美元/瑞士法郎提供了線索。在經歷如此急劇的下跌之後，價格走勢在重疊交易時段內開始在更窄的範圍內收縮——這是突破或重新測試失敗前的經典模式。
0.8850-0.8870 區間已開始充當短期阻力位，而盤中買家似乎不願在未見更穩固支撐的情況下跌破 0.8800。未來幾週最好的做法是調整入場時間，並限制在參與度較低的時期接觸，尤其是在東京午餐時間和紐約深夜時段。
更大方向性的舉措似乎越來越受到政策預期的約束，因此美元的任何疲軟都可能受到事件風險或新一輪地緣政治緊張局勢的限制。另外值得注意的是──瑞士法郎的強勢並非孤立發生的。
過去五個交易日，大量資金流入融資貨幣，顯示投資者普遍厭惡風險較高的部位。歐元、日圓，甚至一些新興市場貨幣都開始反映出這種傾向。亞洲早盤的訂單量也顯示出流動性不足，這增加了價格飆升而非持續波動的可能性。
我們將繼續觀察選擇權市場如何轉變隱含波動率和傾斜度。美元對的後端看跌期權成本明顯上升——尤其是美元/瑞士法郎——這意味著儘管短期內看起來超賣，但長期看跌情緒並未完全消退。
鑑於這一切，戰術決策應該更專注於規模和時機，而不是方向。密切注意流動性條件是否允許有利的退出。我們體認到，風險的不對稱性往往不是在事情混亂的時候出現，而是在事情顯得過於平靜的時候出現。
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