市場洞察 
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阿聯酋黃金價格週五保持不變，每克392.93迪拉姆。同時，每托拉黃金價格也保持穩定，為4,583.10迪拉姆。大盤方面，美國10年期公債殖利率上升5個基點，至4.333%。美國首次申請失業救濟人數減少至21.5萬人，低於預測的22.5萬人。建築許可數量上漲1.6%，至148.2萬套，而新屋開工數量則下降至132.4萬套。利率市場已將聯準會到2025年底降息86個基點的預期計入。
黃金通常是一種避險資產和通膨對沖工具。各國央行是黃金的主要持有者，2022年購買量龐大。黃金價格通常與美元和國債殖利率呈反比關係。價格受地緣政治不穩定和利率變動的影響，主要相對於美元變動。價格僅供參考，各地價格可能略有不同。建議在做出任何投資決定之前進行個人研究，風險包括潛在的投資損失和精神困擾。
鑑於阿聯酋境內金價持平於每克392.93迪拉姆，交易員可能會將近期的慣性解讀為暫停，而不是明確的方向提示。由於沒有明顯的突破，人們的注意力轉向了國外的宏觀經濟線索。在美國，10年期公債殖利率升至4.333%，顯示對收益資產的需求增強——這通常是對經濟韌性有信心的信號，儘管對黃金等非收益大宗商品而言並非總是利好。
同時，每週申請失業救濟人數下降至215,000人，比普遍預期少10,000人，顯示勞動力市場持續緊張。這可能會使迅速放鬆貨幣政策的希望變得複雜，尤其是與建築許可的增加形成對比時。然而，新屋開工數量下降至132.4萬套，抑制了這種樂觀情緒。這些數據反映出市場仍在努力應對利率上升的拖累，開發人員可能擔心在需求不確定的情況下過度擴張。
預計到2025年底利率將下調86個基點，這表明市場傾向於政策緊縮步伐放緩，或至少承認不太可能進一步升息。然而，目前看來還沒有什麼事情即將發生。這使得短期至中期的定位處於一個有趣的位置：實際收益率仍然相對較高，通貨緊縮尚未完全結束——但人們越來越有信心地消化降息的影響。
正如人們經常觀察到的那樣，當美元走強、收益率上升時，黃金價格往往會回落，這與近期的價格停滯相一致。如果美元繼續走強，且收益率持續堅挺，則可能進一步給黃金帶來壓力。然而，我們必須對地緣政治緊張局勢的爆發保持警惕——從歷史上看，隨著投資者轉向感知的穩定，這些緊張局勢會導致黃金升值。
綜合考慮這些因素，就沒有理由盲目追逐價格變動。相反，觀察實際利率決定與市場已經定價之間的差異可能會提供最清晰的訊號。這裡的錯位通常會導致波動——這對於希望從delta中性策略或可以利用突然波動的短期看漲期權中獲利的期權投資者有利。
讀者應該考慮到，2022年激增的央行購買量往往不會改變日常價格，但確實會創造長期底線。當這種需求明顯重新出現時，通常預示著強勁的潛在支持。儘管如此，我們目前還沒有明確的數據顯示政府將採取新的購買行動。
目前，應仔細審查與黃金掛鉤的衍生性商品，並密切關注殖利率走向和即將發布的宏觀數據——尤其是核心通膨數據和消費者信心指標。當預期利率路徑受到審查時，這些因素會產生巨大影響。
選擇權溢價仍處於適中水平，且隱含波動率接近中部，跨式配置或謹慎的日曆價差策略可能在不產生明顯成本的情況下提供保障。在這種假突破頻繁出現的平靜市場環境下，持倉規模應保持保守。我們看到相關資產的波動性正在逐漸上升。
當美元走勢與潛在通膨數據之間的差距擴大時，這通常是我們轉向delta傾斜結構的訊號。這需要仔細掌握進入時機並依靠宏觀數據來描繪風險輪廓。
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