中國國家媒體轉播了李克強總理關於外部情勢變化的演說。他呼籲中國外貿企業拓展市場多元化，努力穩定外貿情勢。李克強總理指出中國房地產市場仍有發展空間，並強調穩就業、穩定收入的重要性。他表示，中國將冷靜應對外部衝擊帶來的困難，並加大刺激消費、擴大內需的力道。

專注於穩定和成長

他保證將採取措施刺激消費和國內需求，但沒有為市場帶來新的值得注意的資訊。面對全球挑戰，重點仍是維持穩定和成長。總理的聲明表明，政府敏銳地意識到貿易和需求面臨的外部壓力，並特別強調鼓勵出口商增強韌性。支持多元化市場投資是對不斷變化的貿易環境的直接認可，而不僅僅是長期策略的重申。 透過將注意力轉移到傳統貿易夥伴之外，跨國公司和本地公司都開始減少對單一地區的依賴風險。他還指出，住房是一個具有潛在潛力的領域——這巧妙地提醒我們，儘管房地產挑戰仍然存在，但復甦的大門並未關閉。這種語氣並非是宣布新一輪政策，而是暗示當局有能力採取行動，但選擇漸進式和有針對性的支持，而不是全面乾預。 這裡面有一個關於耐心的訊息。在提到冷靜應對外部幹擾時，李克強似乎暗示政策制定者將避免對全球不確定性採取被動政策。我們由此得出的結論是，較慢的結構性變化比可能引發波動的短期舉措更可取。同時，預計透過支持消費來刺激國內需求的努力將繼續下去——但值得注意的是，這並不意味著除了最近國務院簡報中已經提到的刺激措施之外，還會有其他刺激措施。

監測國內需求代理指標

到目前為止，我們還沒有看到擬議的政策措施發生實質變化，這意味著發展或意外更有可能來自實施時機或未來步驟的選擇規模，而不是來自主要措施本身。就我們而言，由於消費者活動仍然是當局關注的重點領域，這增強了我們在未來幾週密切關注國內需求代理指標和消費者行為趨勢的信心。 與零售、休閒和電子商務消費相關的短期合約可能會提供更靈活的定位，特別是在通膨傳導仍然有限的情況下。未來兩週客流量或行動支付數據的增加可能提供支持證據，表明先前的貨幣寬鬆政策正在發揮作用，儘管速度很慢。 同時，缺乏新的住房支持措施告訴我們，不要對大範圍的房地產波動預期過高。相反，我們應該監測區域層面的微調。幹預範圍似乎有限，這使得對調整敏感的領域（如建築材料或銀行信貸風險）值得在短時間內檢查波動性。 從貨幣和收益預期來看，這裡似乎沒有明顯偏離當前政策方向的跡象。人們顯然更傾向於透過訊息傳遞來管理預期，而不是發布大規模的轉變或公告。因此，我們預計未來幾週將出現更多相同的基調，偶爾會進行策略調整。 那些已經為突然的聲明做好準備的市場可能需要重新調整。短期內，有些人仍將關注貿易業數據，尤其是考慮到對新市場的重視。出口路線改變或目的地發票量變化的早期指標可能會提供一些啟發。我們將利用這些讀數來轉變前瞻性指導模型並調整與貿易加權貨幣或港口物流相關的情境。 對於與對外投資或供應鏈融資相關的活動，間接表明長期存在的限制不會很快放鬆。這使得轉運風險相對穩定——但也表明現貨定位需要考慮更高程度的全球摩擦。那些將這些言論解讀為結構性轉型暗示的人可能希望重新審視尚未解決的問題。 缺乏新的財政部署或稅收改革討論意味著，就目前而言，政府的主導地位仍然缺乏資源。像往常一樣，我們將密切關注即將召開的黨內會議上措辭的變化，特別是尋找任何新的緩衝或有針對性的信貸舉措。政策制定者似乎決心堅持既定方針，同時以可控的基礎測試應對措施。

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