市場洞察 
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由於與美國持續的貿易緊張局勢，中國已指示其航空公司停止接收任何波音飛機。此外，也建議中國航空公司停止向美國公司購買飛機相關設備和零件。此前一周，中國宣布實施報復性關稅。空中巴士已是中國市場的領導者，可能會從中受益，因為波音恢復市場份額的努力可能會受到阻礙，特別是考慮到預計未來 20 年中國將佔全球飛機需求的 20% 左右。
現有內容表明，中國此舉將直接影響跨太平洋航空航太供應鏈。透過要求國內航空公司暫停波音飛機交付並停止購買美國飛機零件，北京方面釋放出對更廣泛的經濟關係不滿的信號。上週的關稅並不是孤立的——它們是對美國壓力的明確、可衡量的回應的一部分，可能源於外交和商業分歧。我們可能會在多個市場看到連鎖反應。
波音公司目前面臨來自第二大客戶群的需求前景萎縮。這不僅會影響直接銷售數據，還會改變飛機生產上下游公司的情緒。飛機製造商嚴重依賴確定性、較長的交貨時間和跨境合作——而這些因素現在正受到干擾。
空中巴士在中國市場的大門已經逐漸敞開。憑藉先前已經確立的領先優勢，這家歐洲製造商可以利用波音公司的物流暫停。話雖如此，美國航空航天平台的供應商和分包商可能會變得不穩定。庫存可能會意外增加。如果主要出口管道仍然受到限制，遠期需求可能會在一夜之間枯竭。
對我們來說，這留下了一個非常清晰的路線圖。與波音亞洲業務相關的零件投入成本敏感度需要計入價格。依賴美國航空航天股票相關衍生品的交易員，無論是多頭還是空頭，都應該為與訂單簿披露或二級供應新聞相關的更劇烈的波動做好準備。此外，與貿易政策變化相關的對沖策略應該是主動的，而不是被動的。
我們過去看到，關稅很少局限於第一輪。額外的報復措施，甚至是非關稅壁壘，可能會在短短幾個交易日內加劇收入和利潤的壓力。密切注意收益電話會議和遠期交付預測。當公司提到亞太地區業務時，對中國履行情況的審查將急劇增加。
與交割週期相關的結構（尤其是到期窗口與季度報告重疊的選擇權）可能會出現溢價上漲。從短期到中期來看，波動性最有可能在航空航天技術硬體出口商中廣泛顯現。那些依賴中國常規採購訂單的公司可能難以找到快速的替代買家，而這類公司的資產負債表可能會比預期更早開始反映過剩庫存。
從一月的趨勢來看，在採取貿易行動時，週期性風險可能使航空航太承包領域的公司相當脆弱。如果情緒進一步轉變，我們可能需要更多分層的頭寸，重點放在信用違約機率和獲利動能作為對沖工具，而不僅僅是方向性交易。
持續關注北京的區域政策更新，特別是有關進口許可和批准週期的政策。它們的走勢往往比美國同業更快，任何加速都可能加劇美國航空航天相關股票已經承受的壓力。
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