週二，由於全球貿易緊張局勢出現新跡像以及澳洲政策調整預期，亞洲市場表現謹慎。亞特蘭大聯邦儲備銀行的拉斐爾·博斯蒂克的評論也加劇了這種謹慎情緒，他指出美國經濟出現“停頓”，持續的通膨和緊張的勞動力市場影響了美聯儲降息的前景。

美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 試圖緩解人們對外國拋售美國債券的擔憂，並提到必要時將採取回購等工具來穩定市場。他的言論解決了人們對過去發行策略導致債務市場波動的擔憂。

中美網路攻擊緊張局勢

中國當局指控美國情報部門對亞冬會相關基礎設施發動網路攻擊。北京聲稱美國國家安全局參與了能源和電信等多個領域的入侵，加劇了中美緊張關係。澳洲儲備銀行 4 月會議紀錄暗示將進一步放寬政策，並表示 5 月可能降息。政策制定者指出了全球風險，特別是來自美國關稅的風險，同時強調需要避免破壞通膨進程。

貨幣市場表現不一，歐元兌美元下跌，美元/日圓小幅波動。澳元、紐西蘭元和英鎊小漲，金價上漲。本文描繪了亞洲股市謹慎的景象，外部壓力和內部重新調整導致市場情緒低落。

已有內容已明確指出──全球雙方的壓力都在增加，而政策軌跡的衝突和地緣政治的爆發使這種壓力更加明顯。市場情緒充滿不確定性，不僅因為各國央行釋放的訊號，也因為兩大經濟大國之間日益加劇的摩擦。這些碎片並不是隨機掉落的。他們之所以採取這項舉措，是因為明確的財政緊張局勢。

影響市場的外在因素

如果結合聯準會更廣泛的論述來看，博斯蒂克關於美國經濟「暫停」的言論並非小小的承認。我們看到通膨仍未以市場所希望的方式緩解，勞動市場也保持堅挺，沒有任何明顯疲軟的跡象。儘管其他地區的數據有所疲軟，但這並沒有為降息帶來太大的空間。

那麼，前進的道路看起來不再像一條直線，而更像一條曲折的道路。這並非徹底的逆轉，而是走向最終放鬆的一條坎坷之路。同時，貝森特關於債券市場波動的言論不僅需要被理解為一種安慰，更需要被理解為一種先發制人的信息。

當處於這種地位的人提出「回購」時——儘管很謹慎——這是一個信號。報告稱，人們越來越意識到先前的發行週期所造成的流動性失衡和潛在的混亂。交易員應該監測長期國債的連鎖反應。如果風險溢酬持續高企，殖利率可能維持穩定。

然後是數位前沿——地緣政治戲劇往往首先在陰影中顯現的領域。北京對美國國家安全局相關活動的指控不僅僅是武力威脅；它們反映出人們的猜疑日益加深，分歧日益加深。所針對的產業——能源、電信、體育基礎設施——並不是隨意選擇的。

它們傳達了關於現在什麼是重要的、什麼是脆弱的訊息。市場參與者最好考慮進一步的報復行為（即使不是經濟性質的）可能對未來幾個月的雙邊關係產生怎樣的影響。在澳大利亞，澳聯儲會議紀要幾乎沒有給人留下任何想像空間。他們的語氣已經轉變，市場也開始關注。

早先的鷹派立場已經緩和，我們正為可能在五月進行的利率調整做準備。他們現在正以更敏銳的眼光關注全球事態發展，特別是華盛頓新採取的貿易措施所帶來的影響。

委員會明確表示：寬鬆政策絕對不能抵銷已經取得的通膨收益。儘管如此，我們發現，在時機成熟時，特別是當國內信心動搖時，政府願意提供喘息的空間。

我們也看到貨幣做出了反應，儘管並不劇烈。歐元兌美元繼續承壓，而現在美元情緒略有走強，這種壓力尤其明顯。該貨幣對尚未找到持久的底部，而美元的強勢——受到聯準會推遲預期的支撐——繼續帶來壓力。

同時，日圓雖然獲得了短暫的支撐，但如果東京當局避免干預，日圓看起來將變得脆弱。其他方面，澳元、紐西蘭元和英鎊本週迄今均溫和上漲，保持了強勁走勢，但我們仍需關注其盤整情況。

黃金的上漲與謹慎相符——沒有其他更好的解釋。隨著美國殖利率猶豫不決且股市勢頭停滯，黃金獲得了適度青睞，但這並不是因為恐慌性購買，而是因為增量對沖。

如果宏觀風險上升，特別是數據意外或政策失誤，我們可能會看到對它的更強烈關注。目前，我們的重點仍放在數據和政策之間的互動上。接下來的幾週可能更少取決於政策制定者的言論，而更多地取決於即將到來的數據與他們所述的軌蹟的一致性。

過早押注利率調整，無論朝哪個方向，都會帶來風險。

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