市場洞察 
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澳洲儲備銀行（RBA）最近決定將現金利率維持在4.10%。鑑於對通膨的持續擔憂，這項舉措是人們普遍預期的。澳洲央行行長布洛克表示，現在判斷未來利率走勢還為時過早。同時，德意志銀行預計澳洲央行5月將降息50個基點。
經濟不確定性
這次會議是在川普4月2日宣布新關稅之前舉行的。鑑於持續存在的經濟不確定性和政策變化，敦促澳洲央行考慮不斷變化的情況，而不是僅僅依賴過時的數據。儲備銀行維持利率不變的決定反映了其對當前通膨壓力（仍高於預期）採取的謹慎態度。
布洛克的評論表明，人們意識到國內外經濟狀況尚未穩定到足以證明堅定的前瞻性指引是合理的。儘管近幾個月通膨略有緩和，但仍高於澳洲央行的預期範圍，從貨幣政策的角度來看，任何倉促的舉措都是有風險的。
德意志銀行預測，5月利率可能下調50個基點，這表明人們預期價格成長放緩的速度可能比目前數據所顯示的要快。他們的分析師似乎預計，隨著借貸成本的上升逐漸滲透到企業和家庭，經濟成長動能可能會減弱。
他們的言下之意是，現在的觀望態度為以後放鬆貨幣政策留下了空間——如果數據清楚地顯示出這一機會的話。值得注意的是，此次政策會議是在美國宣布新的貿易措施之前舉行的，這意味著未來全球貿易複雜狀況的全面性尚未擺上台。
自從該消息宣布以來，市場一直在消化此類決定可能產生的連鎖反應，特別是對於與複雜供應鏈緊密相關的澳洲出口商而言。這些發展可能會透過能源價格和進口商品影響整體通膨，使未來預測更加不穩定。
貨幣政策考量
鑑於全球貿易和國內成本壓力的不確定軌跡，嚴重基於上一季數據的反應性立場對於預測近期走勢的價值有限。無論如何，我們現在應該為不同的結果做好規劃，權衡消費者疲軟可能與價格壓力下降同時出現的風險。
從戰術角度來看，監視器需要做出相應調整。對沖利率下行風險現在應該成為一種預設方法。這並不是因為這種情況是肯定的，而是因為沒有準備的代價可能遠遠超過潛在的短期好處。
如果整體通膨到3月還未能再次加速，而零售銷售報告繼續令人失望，那麼放鬆政策的預期可能就不再具有投機性。在央行做出任何正式調整之前，債券配置應該反映這種可能性窗口。
在澳洲央行暫停行動的同時，人們需要將注意力轉向本月發表的勞動市場數據。如果招聘廣告減少和工資增長溫和，並且兩者遵循相同的方向，那麼它們可能會為寬鬆政策的論點提供支持。
在這種情況下，掉期和期貨的定價可能會迅速做出反應，尤其是在年中時期。這並不意味著只圍繞切口進行定位。相反，它強化了這樣一種觀點，即短期利率預期的波動可以帶來更高頻率的交易機會。
如果政策顯得被動而非主動，熊市陡化、凸性交易和期貨條形調整都會發揮作用。如果沒有支持，那麼提前也是沒有價值的。然而，敏捷就是如此。幾乎沒有跡象表明，對當前遠期利率定價的過度自信是合理的。
最好適應新的發展，而不是堅持本季早些時候的靜態假設。在消費者信心下降的背景下，計劃需要考慮貨幣政策調整的速度可能比官方評論承認的更快。央行仍然猶豫不決，但市場很少如此有耐心。
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