市場洞察 
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黃金價格在上周大幅上漲之後出現下行回調，本週以看跌缺口開始。 XAU/USD 在觸及 3,245 美元的新高後進入盤整階段，跌至 3,200 美元，交易價為 3,208 美元，日跌幅為 1%。美國宣布免除電子設備關稅，市場出現風險利好情緒，儘管與中國的貿易緊張局勢持續存在，但仍為市場帶來了緩解。
中國決定將美國進口商品關稅提高至125%，刺激金價先前上漲，但市場情緒好轉，帶動美國股市期貨上漲1.1%至2%。
宣布新的貿易政策
美國商務部長透露，近期將對技術進口和半導體徵收額外關稅。由於預計美國不會發布重大經濟數據，人們的注意力將轉向聯準會官員的評論和未來的貿易政策公告。
黃金被視為歷史價值儲存手段和避險資產，經常被各國央行購買以實現儲備多元化。它與美元和美國國債呈現反比關係，經常隨著地緣政治不穩定或美元走弱而上漲，同時受益於較低的利率。
文章開頭概述了金價在上周大幅上漲並創下每盎司 3,240 美元以上的歷史高點之後的短期下跌。本週黃金開盤價低於上週五收盤價，形成所謂的看跌缺口。這種差距通常表示交易員情緒或全球風險偏好突然改變。
近期金價走強很大程度上與對全球貿易緊張局勢的擔憂有關，焦點主要集中在中國大幅提高美國商品關稅的決定。這種增加的緊張局勢有助於支撐對歷史上在不確定時期被視為安全的資產的需求。
本週初，情況發生了變化，隨著美國對某些科技產品實施關稅豁免，風險情緒明顯轉變。投資者認為這一發展是降溫壓力的跡象。受關稅減免影響，美國股指期貨隨後上漲 1.1% 至 2%。股市上漲往往會降低黃金等避險資產的需求，自然會導致黃金價格回落。這就是導致股價從高點回落的原因。
未來政策公告的影響
儘管出現了短暫的鬆了一口氣的跡象，但幾乎沒有跡象表明貿易緊張局勢正在持久消退。恰恰相反。美國商務部部長雷蒙多透露，美國即將對科技進口產品徵收新關稅，特別是半導體領域的進口關稅。這些新的貿易壁壘一旦完全反映在價格中，可能會再次影響風險情緒。
目前，美國沒有發布重要的經濟數據，這意味著本週的注意力仍然集中在央行官員的評論上，特別是那些與美國貨幣政策潛在轉變相關的評論。政策制定者的前瞻性指引，尤其是當其與先前預期相矛盾時，往往會引起黃金等對利率敏感的資產的過度反應。
從本質上來說，黃金的價格往往與美元和債券殖利率的強弱成反比。如果預期轉向降低利率，或者由於政策措施疲軟或數據弱於預期導致美元開始下滑，黃金通常會直接受益。
儘管如此，在風險偏好環境中（股市上漲、安全資產失寵），即使是這些順風有時也難以提振價格。平靜的數據日曆意味著本週市場參與者必須更加重視央行的評論，而不能依賴新的宏觀數據來錨定預期。
這使得受較弱訊號和跨資產運動驅動的整體情緒比平常更具影響力。綜合考慮所有因素，近期金價的回檔可能不代表趨勢逆轉，而只是重新評估部位，尤其是在上週大幅上漲之後。
我們將繼續密切關注政策公告，因為即使是微小的變化也可能引發勢頭的快速變化。目前，金價在 3,200 美元上方盤整，一旦各國央行採取更明確的立場，價格波動可能會加劇。
作為衍生性商品交易員，我們目前對黃金交易任何一方的過度方向性曝險都應保持謹慎。由於隱含波動率上升且數據稀少，本週較短期期權策略或謹慎對沖的方向性部位可能更為合適。
目前，最響亮的訊號不是來自數據日曆，而是來自官員的麥克風以及市場如何選擇解讀它們。
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