歐洲早盤交易開始時，美元面臨持續壓力。在川普總統宣布半導體關稅之前，市場持謹慎態度，而債券市場依然緊張。各經濟體都關注八國集團（G8FX）國家的利率預測，其中包括中國國家主席和越南國家主席等關鍵人物。中國將美國部分取消關稅視為第一步，川普則啟動了與韓國、日本和印度的關稅談判。

市場上，英鎊領先，瑞士法郎落後。歐洲股市上漲，標普 500 指數期貨上漲 1.6%。美國10年期公債殖利率下跌4個基點至4.456%，黃金價格下跌0.4%至3,222.04美元。同時，WTI 原油上漲 1.7% 至 62.54 美元，比特幣上漲 1.3% 至 84,817 美元。

貿易發展影響

中美貿易發展引發正面情緒，推動股市上漲，歐洲交易時段標準普爾 500 指數期貨上漲。英鎊表現優異，從 1.3120 漲至 1.3200。美元/日圓在142.25至143.15之間波動，最終下跌0.2%，而瑞士法郎則因美元/瑞士法郎和歐元/瑞士法郎上漲而遭受損失。債券殖利率維持穩定，30 年期美國公債殖利率接近 4.87%。市場仍然脆弱，需要密切監測潛在的變化。

第一部分重點介紹了交易初期影響市場的幾個催化劑：政治發展、關稅、收益率和外匯趨勢。這裡的一個關鍵點是圍繞全球貿易政策的不安情緒，以及對主要經濟體未來利率決定的關注。儘管潛在的緊張局勢仍然相當嚴重，但交易者對中美關係的前景似乎略微樂觀。

從我們的角度來看，美元似乎失去了動力，而需求轉向對成長更敏感的貨幣。英鎊領漲－受到國內市場復甦跡像以及英國央行放鬆貨幣政策預期減弱的提振。瑞郎表現落後，可能源自於早盤交易中風險偏好的傾向以及對傳統安全資產的需求減少。

歐洲和美國的股市都利用了這種情緒，幫助風險偏好強勢。美國公債殖利率（尤其是10年期公債殖利率）下滑了幾個基點，反映出人們對中期通膨預期的持續擔憂。值得注意的是，油價飆升超過 1%，這可能引發人們對成本推動型通膨滲透的擔憂。同時，黃金面臨溫和的下行壓力，顯示避險吸引力略有減弱。

市場策略與觀察

據我們所知，對股票的熱情有一定的限度。這些措施並非由根本性的重大轉變所推動，而只是短期的緩解。債券市場僅表現出謹慎的反應，各個期限都保持穩定，這表明我們仍然對持續的通膨和政策緊縮風險保持高度警覺。

比特幣的上漲加劇了風險資產的整體趨勢，但請記住，這裡的波動性與央行的指導有些脫節，因此它並不是普遍情緒的直接指標。綜上所述，任何利率敏感型工具的頭寸，特別是與八國集團貨幣或短期收益率掛鉤的衍生品，都需要採取更被動的姿態。

如果我們在未來兩週內進行規劃，那麼如果關稅方面的政治進展顯得疲軟，波動性很可能會再次出現。例如，如果談判陷入僵局或言論再次變得強硬，我們預計避險需求將迅速增強——這將損害股市並幫助瑞郎，並可能扭轉今天的走勢。

我們應該結合具體背景來看待英鎊/美元的走勢。是的，他們現在已經突破了更高的範圍，但勢頭並不是特別強勁。如果在這些水平上定位變得擁擠，那麼急劇的回撤就是一個真正的風險。

我們之前曾看到數據發布或央行會議與利率猜測不符的情況。30 年期殖利率接近 4.87%，反映出一些長期風險溢價的回歸。儘管 10 年期公債殖利率出現下跌，但這可能只是近期上漲後的調整。

市場上許多企業都在圍繞核心通膨和成長放緩建立帝國，進行拉鋸戰。僅依賴方向的衍生結構在這種類型的市場中可能會表現不佳。相反，在波動範圍內操作是有機會的——特別是在 5 年期和 10 年期區間。

基於這些主題，反映流入某些 G8 貨幣對的利差可能會再次開始擴大。現在仍需要廣泛的關注，特別是圍繞央行訊號、亞洲貿易頭條以及主要經濟體的通膨相關數據。

我們今天已經看到，即使是稍微充滿希望的言論，人們的敏感度也會迅速恢復。如果某些順風因素發生逆轉，錯開入場時間或對沖風險敞口可能是明智之舉。

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