市場洞察 
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日圓市場動態
在市場發展方面，美元/日圓面臨拋售壓力，由於日圓在這些聲明之後走強，該貨幣對下跌 0.57% 至 142.70 左右。石破最近發表的言論引起了人們對美國貿易政策更廣泛影響的擔憂。他的言論指出了與關稅相關的風險，提醒人們，即使是孤立的政策轉變也可能擾亂已建立的全球聯繫——這可能不會讓一些人感到意外，但時機的改變加劇了對貨幣敏感的市場中現有的緊張局勢。 加藤的立場更加精細。透過表示外匯市場的過度波動是不受歡迎的，這其中發出了一個微妙但明確的信號：雖然日本仍然致力於當前的供需驅動利率變動的框架，但人們越來越謹慎地關注著有意或突然的轉變——尤其是來自其主要經濟夥伴的轉變。這個訊息並沒有被掩蓋。儘管日本承認市場力量的重要性，但如果劇烈的波動開始造成貿易扭曲或動搖投資者信心，日本也不會保持被動。 赤澤關於加藤和貝森特即將舉行的討論的說明將人們的期望轉移到了官方管道。這次會議可能不會立即帶來公共成果，但它為以後可能出現的轉變奠定了基礎。這些談判通常會導致共識，或至少是協調，特別是如果預計其他地方將採取更大範圍的貨幣或財政緊縮措施。現貨市場反應
現貨市場的反應非常迅速。美元兌日圓面臨的下行壓力——推動該貨幣對跌至 142.70 區間——表明市場立即解讀為看好日圓走強，可能先於口頭或實際幹預。儘管百分比降幅本身並不算過大，但反映出短期參與者正在調整風險和對沖的部位，以反映如果波動性再次加劇，日本可能採取的容忍度更低的立場。 從現在開始，我們將密切關注日圓對的匯率走勢和遠期隱含波動率。短期期權開始反映出對沖活動的增加，尤其是 1 週和 2 週期限的期權。這顯示人們對會議或新聞聲明越來越謹慎；在沒有下行保護的情況下，交易員不願意過度投資於美元兌日圓的定向交易。 我們看到 25-delta 風險逆轉出現輕微壓縮，尤其是在美元看漲期權方面，這意味著對美元上行敞口的興趣略有減弱。這通常與口頭勸說或輕度介入場景的預期有關。將此與美元融資市場的資金流動進行交叉對照，有跡象顯示日圓套利交易有選擇性地平倉，尤其是來自槓桿名稱的平倉。 雖然沒有出現普遍的恐慌，但基調的轉變增加了盤中劇烈波動、日本做出更積極反應的可能性。那些監測政策路徑分歧的人也應該關注 Kato 和 Bessent 之間的任何聲明一致性。如果出現協調一致的訊息，特別是如果它重申對利率或外匯行為的共同看法，那麼隱含波動率可能會相當快速地重新定價。 在此之前，這種傾斜將持續存在——為保護日圓匯率，存在一個雖小但確實存在的溢價。在接下來的幾天裡，我們將繼續跟踪掉期差價和日本國債曲線的形狀，不僅是孤立地跟踪，而且作為對美聯儲指導的檢查。如果日本央行維持其立場，而聯準會放鬆貨幣政策，那麼日圓進一步升值並不出乎意料。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
