市場洞察 
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紐西蘭3月零售銷售指標年減1.6%，較前值4.2%的降幅有所改善。按月計算，銷售額下降了0.8%，而上個月則增加了0.3%。數據追蹤透過借記卡、信用卡和商店卡進行的購買。該卡消費數據約佔紐西蘭核心零售額的68%，是該國零售額的主要指標。
貨幣穩定
截至2025年3月，紐西蘭元兌美元匯率約為0.5837，盤中維持穩定。就目前情況而言，數據顯示下降速度明顯放緩。儘管零售額比去年同期仍然萎縮，但與先前的數據相比，下降速度似乎已經放緩。
儘管月度回檔幅度不大，但扭轉了2月的小幅上漲勢頭。總體而言，這些變化表明，儘管家庭支出仍然面臨壓力，但最嚴重的收縮可能已經逐漸減弱，或至少已經開始減弱。我們看到了消費者持續克制的明顯證據，考慮到去年通膨情況嚴峻和利率連續上調，這並不奇怪。
以銀行卡為基礎的消費指標涵蓋了整體零售活動的三分之二以上，為衡量消費行為提供了有力的指標。因此，信用卡使用量的減少支持了以下觀點：可支配收入正在受到擠壓，特別是在必需品範圍之外的收入。
儲備銀行的羅賓遜並沒有實質改變政策方向，但他表示，利率維持限制性的時間可能會比一些人預期的更長。這一立場，加上需求動力減弱，直接導致了未來幾季整體消費者物價指數(CPI)將下降的預測。這也限制了短期內對本幣進行任何方向的積極定位的空間。
我們應該記住，紐西蘭元一直保持相對穩定，兌美元匯率徘徊在0.5830附近，沒有過度波動的跡象。
消費者藉貸趨勢
霍利斯特最近指出，家庭借貸興趣減弱，房地產和汽車產業的疲軟是兩大主要拖累因素。這與我們在卡片資料中看到的情況完全一致。貸款越來越難獲得，還款佔據了很大一部分收入，人們在購買新商品之前會三思而後行。
當收入成長跟不上時，消費模式就會萎縮。對於那些評估即將到來的價格走勢的人來說，特別是對利率敏感的合約，當前的環境意味著交易量減少，直到出現更清晰的軌跡。
未來幾週，市場參與者不能依賴消費者驅動的勢頭。相反，我們需要更加關注薪資壓力和非貿易通膨因素，以預測利率調整。這裡有一個改進策略的機會——將資本定位在不受短期噪音影響的地方，並與國內購買行為的結構性轉變保持一致。
這些國內印刷品具有相當大的影響力。它們在短時間內反映消費者情緒，並影響對貨幣政策和外匯反應的預期。由於國際情緒目前更取決於較大經濟體的指標，紐西蘭前景的任何變化都取決於國內通膨的突破，而不是廣泛的貿易改善。
因此，與家庭情緒相關的工具仍將是規劃風險敞口的關鍵。貝利上個月暗示，該國貿易結構的調整——尤其是減少非必需進口商品——可能比官方貿易數據顯示的更快。如果這項觀察超越傳聞證據，它將重新調整我們對零售業持續疲軟的解讀。
這種國內需求的轉變扭曲了利率、消費者活動和上游供給指標之間的傳統連結。在這種環境下，押注國內經濟成長可能會適時而至。採取戰術是有好處的。維持期限較短的精簡部位可能會有所幫助。
零售指標流動性的降低意味著對外部衝擊（尤其是來自夥伴國的衝擊）的反應更為強烈。密切注意交叉匯率是否開始擴大。這裡的反應必須是深思熟慮的。僅僅追蹤月度波動已經不夠了——我們必須深入研究基礎在哪裡開始發生變化，以及這些壓力是否從底部開始緩解，還是僅僅在壓力下趨於平穩。
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