市場洞察 
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3月份，紐西蘭電子卡零售額下降0.8%，先前為成長0.3%。這項變化顯示該月消費者支出活動有所下降。未來一周可能會出現進一步的經濟發展，預計歐洲央行將降低利率，而加拿大央行可能會選擇暫停。人們也將關注英國、加拿大、紐西蘭和日本等各國的CPI數據。
美國和中國經濟指標
在持續的國際貿易緊張局勢下，美國的零售額數據和中國的GDP將受到密切關注。紐西蘭電子卡零售額近期出現回落——在前一個月小幅上漲之後又下降了0.8%——這表明該地區的可自由支配消費可能面臨壓力。這一領域的疲軟通常反映出消費者更廣泛的謹慎態度，尤其是與就業或服務業信心等其他國內指標一起來看時。
從定位的角度來看，這為紐西蘭儲備銀行在周期後期進一步放鬆政策的預期提供了一定支撐。展望未來，貨幣政策分歧仍是一個中心主題，尤其是處於試探性下行週期的央行與仍維持利率穩定的央行之間的分歧。預計歐洲央行將下調基準利率，這可能會增強市場對歐元區進一步刺激措施的預期。
拉加德和她的同事們幾週來一直傾向於這個方向，指出核心通膨率下降和薪資成長放緩。對我們來說，歐元的走勢仍然與這些假設密切相關，特別是兌美元，其殖利率差異將進一步調整。相比之下，加拿大央行顯得更加謹慎。最近的評論和好於預期的國內數據（尤其是與住房和就業市場相關的數據）為他們推遲採取任何行動提供了藉口。
儘管如此，即將公佈的加拿大消費者物價指數數據要么會加強央行的謹慎態度，要么會迫使央行開始正常化。加幣配置的關鍵問題在於市場是否在6月開始對政策行動進行定價，還是進一步推遲預期。
美國零售銷售與貨幣政策動態
美國零售額將對後刺激時代的國內經濟韌性進行更直接的考驗。由於家庭儲蓄減少，利率仍然居高不下，疲軟的印刷量可能會引起高頻支出追蹤器中已經出現的擔憂。
從選擇權定價的角度來看，隨著市場重新審視聯準會在9月份降息的能力或意願，任何失誤都可能引發前端利率的短暫反彈。同時，任何意外的利好消息都可能強化鮑威爾目前的傾向——委員會需要更多時間才能改變立場。
在亞洲，所有人的目光都將集中在中國的GDP數據上，它不僅作為衡量產出的標準，而且也是在出口疲軟和房地產風險揮之不去的情況下衡量內需的晴雨表。
隨著全球供應鏈逐漸重構以及中美緊張局勢持續存在，更清楚地了解中國消費和工業生產狀況可能有助於重新調整對區域貨幣和相關股票的押注。我們也注意到議程上的英國通膨數據。貝利過去的言論強調了服務業通膨的重要性，任何緩和通膨的舉措都可能增強人們對夏季降息的信心。
然而，黏性印刷（尤其是核心印刷）可能會鼓勵市場推遲利率路徑預期，從而給英鎊帶來上行風險，特別是如果英國國債表現不佳的話。預計日本消費者物價指數將溫和上漲，部分原因是受到基數效應和能源成分的影響。
日本央行仍然對薪資成長動態高度敏感，但超出預期的整體數據可能會加速有關殖利率曲線調整的討論。對於歐元兌日圓和美元兌日圓交叉匯率而言，這帶來了戰術機會——尤其是在依賴日本資金流入的期限敏感型交易中。
鑑於這些數字都出現在一個相對較短的時間內，我們認為與主要央行掛鉤的利率期貨和貨幣對的短期波動可能性會增加。涉及跨式選擇權或日曆價差的策略可能會在此窗口期間受益。這是需要集中註意力的一周，而不是需要堅定信念的一周。預計主導的是數據，而不是銀行本身。
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