美國4月一年期消費者通膨預期從5%上升至6.7%。在強勁的避險需求以及對貿易戰和美國通膨的擔憂下，金價仍保持在 3,250 美元左右的歷史高點附近。歐元兌美元對近期觸及1.1473後，回落至1.1300左右。由於持續的貿易緊張局勢和經濟衰退針對美元的困境，英鎊兌美元回落至 1.3050 區間。比特幣、以太幣、狗狗幣和卡爾達諾表現穩定，加密貨幣市值穩定在約 2.69 兆美元。儘管近期華爾街股市在關稅延後宣布後出現上漲，但市場對潛在經濟衰退的情緒依然保持謹慎。

通膨預期飆升

美國一年期消費者通膨預期在短短一個月內從5%大幅上升至6.7%，標誌著消費者對未來一年物價預期大幅上升。這種轉變並不是突然發生的；它是持續通膨壓力的產物，現在似乎正在更深地影響公眾情緒。這種幅度的上漲是一個明顯的警訊——它通常表明通膨並沒有按照政策制定者希望的速度下降。

當這種情緒積聚並蔓延時，它會影響工資需求、支出決策，並最終影響貨幣政策的方向。高度關注利率預期的衍生性商品市場可能需要將更持久的通膨風險以及聯準會更長期的緊縮立場納入考慮。

同時，金價略低於歷史高點（徘徊在 3,250 美元左右），表明投資者並未放棄對通常被認為在不確定時期提供安全性的資產的需求。考慮到人們對重新燃起的貿易爭端和美國持續的通貨膨脹的擔憂，這並不奇怪。這告訴我們，經過通膨預期調整後，實質利率仍然不夠有吸引力。

因此，這種接近歷史最高水準的定價似乎並不是投機行為，而是基於更廣泛的宏觀焦慮。只要殖利率維持在目前範圍內且通膨風險繼續令資本感到恐慌，追蹤金條的金屬衍生性商品需求就可能不會下降。

外匯方面，歐元兌美元對先前突破 1.1473，目前已接近 1.1300。這種回調意味著對宏觀環境的重新評估，可能與美國經濟重新走強或歐元區的不安有關。儘管近期市場情緒疲軟，美元仍會在緊張的環境下走強。

在先前的地緣政治壓力或美國利率重新定價時期，我們已經看到這種模式重演。與貨幣走勢相關的衍生性商品應該仔細監測這兩個地區的前瞻性指標——特別是美國的工資數據和歐盟主要經濟體的情緒讀數，這可能會極大地改變選擇市場的定位。

英鎊也出現下滑，在本季初反彈後，目前穩定在 1.3050 附近。由於美元受到經濟衰退傳聞和全球關稅走向不明朗的壓力，英鎊的回檔顯示了防禦性定位，而不是對英鎊資產的新熱情。

鮑威爾等人尚未向市場保證今年不會降息，只要有疑問，交易員就會進行相應的對沖。如果美國或英國出現更多政治或經濟不確定性，涉及英鎊的交叉貨幣衍生性商品的隱含波動率可能會上升，尤其是在較短期限內。

加密貨幣市場穩定

在加密貨幣領域，情況已經稍微平靜下來。經過數週的劇烈價格波動後，比特幣、以太坊、狗狗幣和卡爾達諾等資產現在表現出一定程度的平靜。整體數位資產市值穩定在 2.69 兆美元左右，這表明我們正處於暫停階段，而不是轉變階段。

我們認為這是由於最近的猜測而導致的疲憊，以及對接下來可能發生的事情的不安。近期華爾街股市的上漲可能會激發一些風險偏好行為，但由於許多人仍然擔心經濟衰退，任何新的催化劑——無論是監管因素還是宏觀經濟因素——都可能顯著衝擊加密貨幣的隱含波動率。

高貝塔代幣的選擇權定價可能已經發出了這樣的訊號，我們可能會暫時觀察到方向性押注的較短衝刺，而不是長期定位。華爾街已經穩定下來，這更多的是因為政客暫時不再冒險。

宣布推遲徵收新關稅受到了股市的歡迎，但擔憂情緒依然存在。當情緒波動與新聞頭條而非基本面更相關時，通常就會發生這種情況。

對於專注於指數曝險的衍生性商品（例如標準普爾期貨或波動率合約），市場預期與實際情況之間仍存在很大差距。這種脫節通常會導致短期波動面更加劇烈，這是宏觀敏感策略需要關注的一點。

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