美元/瑞士法郎曾跌至 0.8100 左右，隨後因瑞士法郎的避險需求而反彈。現在焦點轉向即將公佈的美國生產者價格數據。為了回應川普總統的加稅政策，北京最近將美國進口商品的關稅提高至 125%，加劇了貿易緊張局勢。這種情況促使更多交易者轉向瑞士貨幣，標誌著該貨幣對顯著回落至2011年9月以來的最低點。

對美國滯脹的擔憂

人們對美國滯脹的擔憂日益加劇，影響了美元並導致美元指數（DXY）下跌。聯準會進一步降息的預期重新定價也增加了壓力，尤其是在3月的CPI數據不如預期之後。交易員將密切關註三月份的生產者物價指數和密西根消費者信心指數初值，特別是其通膨成分。

瑞士國內方面，根據瑞士經濟合作暨發展組織 (SECO) 報道，3 月瑞士消費者景氣指數略有惡化，降至 -35。美元/瑞士法郎的下一個關鍵支撐位是 0.8109，突破該支撐位可能推動該貨幣對跌向 0.8000 水平，而自 2011 年 9 月以來的低點 0.7710 將成為進一步的目標。相反，阻力位位於 200 日移動平均線 (SMA) 0.8787 附近，隨後是周高點 0.8809。

技術分析和指標

目前，該貨幣對在18附近呈現嚴重超賣狀態，顯示近期有可能出現技術反彈。美元/瑞士法郎近期跌至2011年以來的最低水平，這不僅反映了技術面的疲軟，也反映了更廣泛的宏觀力量在發揮作用。繼跌破心理重要關卡0.8200之後，0.8100附近的反彈依然脆弱。

引發這一走勢的主要因素之一是風險偏好的急劇轉變，資金流轉向避險資產，尤其是瑞士法郎。在貿易狀況惡化，特別是北京提高關稅的情況下，這種行為可能會愈演愈烈。雖然中國當局徵收的125%關稅是出於報復，但現在這不僅僅是雙邊問題。這些措施加劇了人們對整體經濟放緩的預期，並透過降低全球成長預期影響整個市場。

對於我們衍生性商品產業而言，這意味著與美元利率掛鉤的隱含波動率和風險溢價可能會繼續調整。這些調整並非基於噪音，而是基於通膨可能持續存在且經濟成長趨於平緩的想法——這是滯脹的教科書式定義，也是美元利率曲線中日益體現的情景。美元指數已經開始反映這種猶豫。

3 月消費者物價指數的疲軟標誌著開局，但現在人們的注意力轉向後續數據，接下來是生產者物價指數。這些讀數很有分量；儘管密西根州的消費者信心數據可以用來分析前瞻性的通膨預期，但較弱的數據可能會加劇人們對通膨可能更加不穩定的擔憂。

瑞士國內的訊號，例如瑞士聯邦經濟委員會的調查，也不容忽視。讀數為 -35 是糟糕的，考慮到歐洲整體經濟放緩，這絕對不足為奇，但除非情況大幅惡化，否則這仍可能成為中期內限制瑞郎上行軌蹟的背景。

這是現貨交易中經常被忽略的細節，但較長期選擇權和遠期選擇權將會看到這些預期被計入價格。從交易角度來看，美元/瑞士法郎正徘徊在下一個技術門檻 0.8109 附近。跌破此處將迅速打開跌向 0.8000 的大門 – 這將對心理造成傷害，並可能觸發下方的止損。

更深層的目標可能會重新喚醒十多年前的 0.7710 水準。阻力位結構幾乎對稱，位於下降的 200 天移動平均線 0.8787 附近，略低於更頑固的上限 0.8809。

然而，當我們檢查動量指標（例如 RSI 目前跌至 18）時，這是一個典型的超賣狀況。從歷史上看，這些水平至少預示著短期回歸，特別是在像這樣的流動性交叉中。我們應該預期逆勢策略會在這些區域建立，特別是在 delta 足夠便宜以運行 gamma 的地方。

值得關注的是衍生波動率將如何影響下週的數據——如果隱含波動率在密西根州數據發布之前走強，而實際波動率保持穩定，那麼它可能為短期波動率賣家提供空間。但定位需要保持靈活性，尤其是在財政頭條新聞可能突然改變曲線的情況下。

目前，認識到價格行為不僅反映了恐懼，也反映了利率重新調整，將有助於建立具有明確風險承受能力的短期方向性策略。

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