市場洞察 
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交易員和通膨數據
交易員已經開始將首次降息預期納入價格，這表明他們對政策制定者對近期通膨數據感到滿意。拉加德保證將控制價格壓力，這微妙地證實了歐洲央行不僅意識到了其發展軌跡，而且如果通貨緊縮趨勢開始轉變，也願意做出堅決回應。 目前包含進一步降息的遠期利率路徑反映了一個更大的假設：歐元區的經濟活動仍然足夠疲軟，足以證明持續的支持是合理的。需求壓力似乎仍低迷，近期薪資數據雖然略有上升，但並未引發廣泛擔憂。 如果核心價格不再上漲，那麼進一步放鬆政策不僅是可能的，而且以他們的標準或許是必要的。鑑於債券市場近期的反應，我們必須密切注意未來幾個交易日殖利率曲線如何調整。某些期限的平緩表明謹慎樂觀——長期通膨風險較低——但如果預期轉變過於劇烈，這也可能鞏固當前市場水平之上的阻力。 監控流動性敏感型資產將有助於我們了解風險情緒是否正在重新調整或僅對短期定位做出反應。主要的利率敏感型金融工具已經做出反應，這意味著參與者認為 6 月的決定不太可能出現意外。施納貝爾與服務業通膨
鑑於服務業通膨有所改善，施納貝爾最近關於警惕新的通膨源的言論仍然值得注意。儘管這一數字仍高於目標，但在他們看來，缺乏任何緊急言論表明情況尚未變得混亂。歐元期貨的波動性依然溫和。如果資料發布保持在預期範圍內，這種平靜可能會持續下去。 任何偏差——尤其是勞動市場或消費者支出的調整——都可能對普遍的假設提出挑戰，並再次改變終端利率押注。我們認為定位應該保持靈活。前端交易者可能會受益於保持溫和的下行傾向，特別是當歐元區調查徘徊在長期平均以下時。 但透過利差或選擇權限制風險敞口是避免大幅波動的一種方法，尤其是在地緣政治新聞有可能突然推高債券價格的情況下。拉加德的語氣暗示，除非數據迫使他們採取行動，否則任何緊縮方案都是絕對不可能的。因此，前端利率的上行似乎受到限制。 這為短期歐洲政府債務與其他地方類似期限的債務之間的相對價值機會提供了基礎。目前，我們的重點是近期利率排序——它們如何變動，以及變動的調性。他們的溝通風格刻意謹慎，這可能會限制不穩定的反應。儘管如此，通膨數據仍然可能帶來意外，挑戰市場的時間表。 我們將密切關注下週的決議，但更重要的是關注接下來的會議記錄將如何制定。通常，推動重新定價的不是利率變動，而是隨之而來的暗示。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
