市場洞察 
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美國政府的努力和貨幣影響
美國政府解決貿易逆差的努力可能會導致美元貶值，如果美元升值，總統可能會介入。此外，與關稅有關的問題削弱了人們對美元作為避險資產地位的信心，促使一些投資者拋售美國國債。2026年底歐元兌美元的預測已從1.10修訂為1.15，以反映這些發展。我們在這裡看到的是市場在對立力量之間保持平衡。 一方面，華盛頓最近採取的政治措施已經消除了人們對經濟大幅放緩的近期擔憂，這減輕了美國央行的部分壓力，並延緩了其迅速降息的壓力。另一方面，政策變化——尤其是與貿易相關的政策變化——已開始削弱投資者對美元的信心。它並沒有崩潰，但它不再對安全第一的投資抱持同樣的自動信任。交易員和宏觀思想家應該注意到，德國商業銀行將降息預期推遲到9月的舉動並非簡單的猜測；這是基於他們對通膨降溫數據和不太緊迫的經濟背景的解讀。這與市場相反，市場似乎更加熱切，仍在關注6月可能採取的行動。這種分歧很重要。如果貨幣政策最終沒有預期的那麼靈活，那麼過早押注降息將會提前，可能會付出高昂的代價。市場反應與結構轉變
歐元兌美元短期內升至1.08，長期則升至1.15，這不僅反映了歐元的強勢，也是對美國全球經濟方針結構性轉變的反應。當我們思考政府為減少赤字所採取的措施，特別是透過提高關稅或威脅提高關稅時，它傳遞出了一個訊息。這項資訊對美元不利，尤其是當它暗示貿易框架不夠開放，或暗示人為支持固定匯率水準時。 這些對美元估值有著實際的影響，特別是在選擇權領域，因為尾部對沖對明確的政策訊號很敏感。如果美元因殖利率差異或避險資金流入而走高過快，人們相信總統可能會採取激進的公開應對措施。這些公開言論可能被視為試圖貶低貨幣，這可能會影響遠期合約和選擇權的定價預期。對於交易者來說，這帶來了機會，但也帶來了噪音。 每天監控言論變得很有必要，因為價格發現不再只是經濟的；它也是由敘事驅動的。尤其明顯的是，一些市場參與者正在重新定位。投資人持續撤離美國公債並不僅僅源自於殖利率水準。相反，其根源在於對美國政策長期一致性的懷疑。當儲備經理或大型基金失去信心時，利率和外匯的波動性就會上升。 對我們來說，這意味著更加分散的曝光是更安全的。為下半年美元疲軟留出空間不再只是一種設想，而是朝著增加交易櫃檯的基本情況邁進。簡而言之，雖然利率對美元的支撐可能會持續一段時間，但貿易政策和政治指導正在削弱其結構性底線。這與我們去年看到的壓力不同，通貨膨脹是主要原因。因此，交易者需要緩慢地重新定位，不要盲目地追隨短期宏觀訊號而不考慮更廣闊的前景。尾部風險保護產品的交易量可能會回升。我們預計歐元/美元凸性的需求將會上升，且曲線長端的波動性可能會增加，特別是當聯準會的訊息與共識定價相去甚遠時。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
