阿聯酋黃金價格週五上漲，達到每克 379.68 迪拉姆，高於週四的 375.04 迪拉姆。每托拉的價格也從 4,374.37 迪拉姆上漲至 4,428.53 迪拉姆。目前黃金價格包括 10 克 3,797.00 迪拉姆和 1 金衡盎司 11,808.86 迪拉姆。這些價格根據當地貨幣調整國際匯率並每日更新。

市場對黃金價格的影響

市場走勢受到降息預期變動的影響，目前聯準會 5 月降息的可能性為 19.5%，6 月降息的可能性為 75.3%。在經濟不確定的環境下，各國央行和長期投資者都注意到黃金購買量增加。黃金仍然是重要的價值儲存手段，通常被視為避險資產。各國央行透過購買黃金來實現儲備多元化，以因應地緣政治不穩定和利率等因素。

為了弄清楚這裡發生的情況，以迪拉姆計算的黃金價格小幅上漲，以克和傳統托拉衡量的黃金價格均出現溫和但明顯的上漲。在此之前，更廣泛的國際市場呈現穩定攀升的勢頭，而阿聯酋也透過每日更新的換算數據複製了這一趨勢。目前每金衡盎司的價格徘徊在略低於 11,809 迪拉姆的水平，反映了全球投資者情緒如何直接轉化為國內定價。

現在，這種轉變並不是孤立發生的。圍繞美國貨幣政策的預期正在調整，市場更加堅定地押注 6 月而非 5 月可能降息。五月發生這種情況的可能性很小（不到五分之一），而六月發生這種情況的可能性現在被認為要大得多。光是這項改變就對金價起到了很大的提振作用。

較低的利率會削弱美元並降低持有黃金等無收益資產的機會成本，這往往會推高需求，進而推高價格。

中央銀行和投資者策略

各國央行參與囤積黃金持續加強對黃金的更廣泛支持。當儲備管理者在經濟不明朗時期加倍投資實體資產時，需求曲線就會變得陡峭，跌幅也會變得更小。我們觀察到謹慎、結構化的購買——不是恐慌性的投機衝動，而是隨著時間的推移的策略配置。

從我們的角度來看，這個訊息是明確的。目前，定價受到利率預期調整和有意購買者行為的影響，尤其是那些不準備快速退出的機構投資者。儘管這一趨勢可能仍會受到美國就業報告、通膨數據或地緣政治對抗的衝擊，但這仍帶來了一定程度的平衡和可預測性。

對於衍生性商品領域的我們來說，有用的是，不要只將此解讀為一次反動性反彈，而要將其解讀為一次與宏觀層面轉變相關的反彈。當潛在降息的可能性上升，且各國央行明顯對沖長期失衡時，金價通常會形成中期底部。

短期逆轉仍然存在可能——尤其是在新聞稀少的情況下的盤中或跨交易日——但在這樣的環境下持有未對沖的空頭頭寸變得越來越不可行。我們還應該衡量黃金選擇權的隱含波動率溢價，以發現任何定位扭曲的跡象。

從策略角度來看，這意味著與其說是追逐價格，不如說是理解前瞻性指引訊號的含義。關注美國國債市場的殖利率曲線以及聯邦公開市場委員會投票成員的任何評論變得至關重要。

我們也在追蹤亞洲和中東的需求，這些需求可能會因貨幣波動或季節性購買而激增。未來幾週，衍生性商品部位——無論是結構化的備兌買權、多頭 Delta 價差還是簡單的 ETF 選擇權——都應反映預期走勢的不對稱性。

黃金尚未處於突破模式，但正處於成長動能之中，目前與股票或其他大宗商品的關聯性並不緊密。僅憑這一點，它就能夠平衡多資產投資組合。

積極監測通膨損益平衡點等前瞻性指標或官方記錄中的鷹派與鴿派語言可以勾勒出粗略的機率路徑。從此以後，交易不再只是猜測，而是加權情境。

這就是我們在黃金價格波動緩慢時保住資本，並在黃金價格波動平穩時獲利的方法。

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