市場洞察 
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歐洲交易時段，西德州中質原油（WTI）價格從每桶 62.27 美元下跌至每桶 60.19 美元。布蘭特原油價格也下跌，交易價為 63.55 美元，而先前的收盤價為 65.48 美元。 WTI 原油是一種高品質原油，主要產自美國，並透過庫欣樞紐分銷。它受到供需動態、全球經濟成長以及影響供應的地緣政治事件的影響。
庫存報告的作用
美國石油協會 (API) 和能源資訊署 (EIA) 的庫存報告影響 WTI 價格，因為它們反映了供需的變化。 OPEC的生產決策透過配額調整進一步影響WTI原油的價格。鑑於昨日原油基準價格面臨的壓力，歐洲時段，WTI 和布蘭特原油價格都延續疲軟態勢。 WTI 原油每桶下跌逾 2 美元，布蘭特原油期貨也呈現類似走勢。
這是對庫存數據和更廣泛的全球成長預測預期變化的相當直接的反應——如果有的話，這些預期似乎正在略有減弱。對我們來說，現在的重點是即將發布的 EIA 數據。我們已經看到 API 估計值指向成長，如果該機構的數據證實這一點，我們可能會進入持續看跌情緒的階段。此類庫存增加通常反映消費放緩或供應失衡；無論哪種情況，投機部位都傾向於做空。
歐佩克的角色也不容忽視。先前的會議都設定了配額，目的是穩定價格，但任何與預期產量目標的偏差都可能導致期貨在數小時內波動。配額紀律或缺乏配額紀律對遠期曲線有著可衡量的影響，進而波及近月合約。
波動性的影響
在流動性較弱的環境中，波動性往往會上升——而我們正處於這樣的環境中。這意味著對任何意外消息都要提高敏感度，尤其是有關地緣政治熱點或煉油中斷的消息。近期供應路線的中斷雖然有限，但已經顯示出價差擴大的速度之快。
我們這些交易選擇權或價差的人需要重新評估短期伽瑪敞口，特別是在連續多日下跌導致隱含波動率壓縮的情況下。近月合約的走勢很快，但還不算混亂。我們可能會觀察到的是，除非出現主要驅動因素，否則價格走勢將更加緊張。
曲線短端的正價差結構繼續顯示短期內供應過剩。這種情況將使儲存經濟學重新受到青睞。隨著價格下跌，持有實體石油的動機增強——特別是對於那些能夠獲得低成本儲存或管道合約的實體而言。不僅是紙面市場在做出反應；物理方面也開始重新定位。
在管理多個期限的風險敞口時，我們必須對時間利差的任何差異保持警惕。曲線變陡或突然變平可能預示著結構性轉變比直接價格變動更快。長期日曆價差可能面臨短期壓力，但如果市場開始將第三季收緊的餘額計入價格，則可能提供機會。
由於本週稍後美國和中國將公佈宏觀經濟數據，我們可能會再次看到需求預測的調整。布蘭特原油受國際航運模式的影響較大，而 WTI 原油則受到一定程度的影響。對於交叉定位策略而言，這種差異的重要性可能會日益增加。
注意煉油利潤的變化，尤其是在夏季駕駛季節即將來臨之際。裂解價差的上升可能提供一個底部。我們將繼續根據價格發展調整我們的短期偏好，但交易員在 EIA 數據公佈前的定位將決定下週的趨勢。我們正在觀察隱含波動率、價差和交易流以尋找線索——表面之下已經有許多線索開始顯現。
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