市場洞察 
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有效關稅影響
實際關稅已達到自上世紀30年代以來的最高水平，預示著未來可能出現經濟壓力。可能出現的經濟衰退引發了人們對復甦性質和成長前景的質疑。未來很大程度上取決於中美談判，因為人們樂觀地認為可能會達成協議。然而，在這種情況下，像新冠疫情之後那樣的經濟快速反彈的預期可能不會實現。 現有內容概述了主要與關稅措施相關的持續經濟混亂的概況。美國和中國是這些事態發展的核心，兩國間的討論或缺乏討論繼續引導著更廣泛的全球情緒。我們現在知道，雖然類似大蕭條初期的金融危機可能已經避免，但壓力並沒有消除，只是轉變為新的形式。我们面臨的不是崩潰，而是跨越國界和市場的巨大壓力。 我們認為，標準普爾 500 指數和納斯達克指數近期的上漲與其說是反映了市場實力，不如說是暫時的緩解。交易員確實利用了這波上漲，但其中很大一部分看起來是投機性的，而不是基於新的資訊。此類收益，脫離明顯的經濟改善，顯示仍需謹慎。市場在不確定時期會出現反彈；這並不是第一次熱情超過具體決心。 更廣泛的擔憂源自於有效關稅水準。自 1930 年代以來，它們從未達到如此高的高度，現在它們既是像徵，也是實質。回想過去的貿易戰，這些數字更多的是一種障礙而不是激勵。對於任何依靠成長或平穩政策過渡預期進行交易的人來說，它們都代表著無法忽視的摩擦。這與我們在新冠疫情之後看到的競爭環境不同，當時政府的刺激措施和消費者需求帶來了更快的復甦。在這裡，動態較慢，並且可以說更難以預測。未來市場動態
儘管萊特希澤和劉鶴仍在幕後參與談判，但他們的進展，或者更確切地說，人們對進展的看法，仍然影響著市場情緒。關稅削減或新條款可能會引發迅速的方向性變化，但目前尚無跡象表明這些變化會在短期內出現。缺乏清晰度增加了交易者必須承擔的負擔。押注政治談判的時間表使得定位幾乎沒有出錯的餘地。 最近幾週越來越清楚的是，經濟將大幅反彈的假設可能是錯誤的。這個市場並沒有反映出疫情封鎖後的波動性──它的速度更緩慢，節奏更難以控制。對於在我們這個領域運作的人來說，這意味著不僅要適應訊號，還要適應變化的速度。反應需要更加慎重。事件驅動的定位必須考慮到延遲和意外情況。 波動性交易仍然可行，但進入需要更嚴格的紀律。擴散策略曾經在更動盪的環境中很有用，但現在需要更密切的關注。我們看到，曾經提供充足迴旋餘地的標準差溢價正在減少。由於隱含波動率讀數與實際波動並不完全一致，短期方向變得更難以可靠地定價。 對於較長期合約，對沖策略應該反映更多的不確定性，而不是更少。儘管人們傾向於認為隨著談判的進展將會改善，但這種假設現在已變得站不住腳。一週的反彈不應該涵蓋六個月的宏觀趨勢。更廣泛地說，我們所依賴的資料輸入——製造業活動、消費者情緒、跨境航運趨勢——都顯示全球貿易動態發生了更慣性的轉變，而不是積極的轉變。 我們並不關注那些只獎勵樂觀情緒的市場。他們現在對風險管理和時間精確度的反應比方向勇氣更為敏銳。恐慌會導致陷阱，但沒有支撐的潛在信心也會變得站不住腳。保持靈活可能聽起來過於簡單，但買賣深度的周環比變化揭示了市場情緒轉變的速度有多快。 從表面上理解每個聲明或標題已經成為不可靠的方法。需要的更多：解釋、謹慎和立場克制。當我們觀察雙方下一波官方評論時，要更加關注細節而不是語氣。最後一段或腳註中使用的詞語通常比標題具有更多的指導意義。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
