市場洞察 
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加拿大總理卡尼表示，川普總統暫停互惠關稅有利於全球經濟。美國將進入雙邊談判的跡象可能會導致全球貿易體系發生重大變化。我們認為卡尼的言論不只是政治禮節。他的觀察反映了貿易夥伴普遍的寬慰感：停止不斷升級的針鋒相對的關稅，意味著波動範圍縮小。隨著川普表示更傾向於雙邊協議而非多邊協議，市場現在不僅對經濟指標做出反應，也對外交基調的變化做出反應。
對衍生性商品領域的影響
對於我們衍生性商品領域的人來說，這意味著關注的不僅僅是圖表和收益——在接下來的幾周里，政策語言將影響波動性。雙邊談判，即使在初步階段，也存在時間和範圍的不確定性。這種不確定性擴大了潛在的定價結果，而定價不確定性直接影響選擇權溢價和避險成本。
加拿大貿易部的泰勒指出，雙邊協定可能會破壞供應管道的一致性，因為不同國家之間的條款可能會有所不同。這種波動性會滲透到大宗商品和全球風險指數中，從而給較長期期貨合約帶來壓力。我們現在應該更仔細地檢查未平倉合約量，特別是涉及貿易敏感產業的產業——工業金屬和能源。
除了關稅本身之外，人們認為正在進行的談判可能會取代突然的行動，這也冷卻了即時的風險情緒。當市場有清晰的運行路徑時，其反應往往不會那麼突然。然而，雙邊框架比多邊體系更難預測。每個協議重新設定條款時，沒有共同的標準。
貿易政策調整
近幾個月來，非農業數據和CPI數據通常引領可預測性，但隨著貿易政策進入調整階段，情緒指標和製造業PMI具有更強的解釋力。預計情緒指標在推動每週定位轉變方面將發揮更大作用。做好更快重新定位的準備。
當貿易新聞可以在幾個小時內改變未平倉合約時，假設六週的定價週期已不再有意義。查看長期日曆價差，以利用基於公告延遲的短期走勢。簡而言之，預計明確的時間窗口會更短，當雙邊協議草案洩露或正式發佈時，會出現更激烈的舉動。
做市商可能會在具有重大影響的新聞發布會上擴大價差，尤其是當協議條款開始出現分歧時。我們認為這對於那些深入了解行業聯繫的人來說是一個機會。日曆流資料現在需要每天關注。監測華盛頓的政策變化仍然至關重要——但解讀它們如何扭曲特定產業的定價才是真正的優勢。
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