市場洞察 
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市場呈現自我穩定
哈馬克指出，市場似乎正在自我穩定，她主張保持耐心以避免做出錯誤的利率決定。儘管市場面臨挑戰，但仍繼續有效運作。哈馬克所傳達的是一種充滿風險意識的訊息。她的擔憂不僅源於通貨膨脹或就業數據，還源於貨幣控制之外的政策轉變——尤其是在貿易領域。這是我們需要關注的地方，因為外部波動加劇可能會影響對沖決策，並促使以前不太可能發生的情境迅速發展。 她關於利率調整速度可能快於預期的評論強化了市場不會走向長期停滯的觀點。儘管聯準會仍將當前立場描述為適度限制，但它為靈活性留下了空間。當中央銀行坐視數據，行動遲緩時，通常會引起激烈的內部爭論——這應該會促使我們規劃出多種前進的道路。消除 SLR 限制又帶來了另一個轉折。這種放鬆影響了主要金融機構的資產負債表意願，改變了對風險資產的偏好。如果大型機構開始吸收更多庫存，價格發現可能會迅速轉變，並在最意想不到的地方壓縮波動性。更廣泛的政策影響
儘管如此，她對耐心的強調以及對市場「自我穩定」的認可值得多加關注。它不應與慣性混淆。這可能意味著，除非短期噪音引發更廣泛的功能障礙，否則政策制定者認為它無關緊要。因此，除非風險定價真正崩潰，否則我們不應該期望立即介入。 監測較短期限工具的流動性可能比觀察整體利率更早提供線索。就近期而言，某些利差現在比幾週前顯得更重要。隨著政策方向變得越來越難以預測，我們明智的做法是保持模型的適應性，並允許終端利率假設的範圍更寬。需要重新檢視槓桿結構的可擴展性。在 10 個基點變動時可行的方案，在 25 個或以上基點變動時可能會面臨壓力。 還有一個值得注意的行為基調——在這個時刻增加可選性看起來很明智。定位不需要轉向中性，但應該建立彈性。如果各國央行開始用速度換取透明度，那麼及早解讀微弱訊號將獲得巨大的回報。這使得遠期曲線的陡度（而不僅僅是水平）成為一個更值得關注的活躍指標。 近期市場的反彈並不意味著脆弱性已經消失，只是其門檻可能已經改變。我們已經看到，在稀薄的條件下，定位會對自身產生不利影響，因此在建模假設中需要重新審視清算速度和交易對手風險敞口。市場功能正在維持，但尚未面臨壓力。現在不是不保險而追逐收益的時候。 與股票掛鉤的波動率指標可能無法反映更大幅利率重新評估所隱含的意義。比起長期債券，更應該關注短期票據的遠期走勢，以尋找方向性指標。當速度在幕後悄悄被優先考慮時，我們不能依賴緩慢移動的訊號。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
