美元/加幣匯率已大幅跌破 1.4200，歐洲交易時段該貨幣對交易價格約為 1.4180。此次下降是在美國和中國提高關稅之後發生的，其中包括中國對美國汽車進口徵收 34% 的新進口關稅以及加拿大對美國汽車進口徵收 25% 的關稅。

人們對美國經濟放緩的擔憂日益加劇，尤其是在川普總統將中國進口關稅提高至 104% 之後。美元指數也跌至約102.00，導致美元/加幣對下跌。

市場投機

市場猜測聯準會5月降息的可能性為52.5%，高於前一周的10.6%。在加拿大方面，新實施的反關稅預計將為加元帶來波動。隨著兩國捲入這場關稅戰，金融市場準備應對通貨膨脹和美國經濟成長可能放緩的局面。

情況依然不穩定，持續的發展可能會影響兩種貨幣。到目前為止，我們看到美元兌加幣大幅走弱，歐洲交易時段，美元兌加元跌至 1.4200 的門檻以下，並維持在 1.4180 左右。這種舉動並不是憑空發生的。這是由一對相互強化的壓力——關稅和利率預期——所驅動的。

首先是關稅。人們的注意力理所當然地轉向了日益加劇的貿易緊張局勢。繼北京對中國商品徵收 34% 的進口關稅之後，渥太華也提高了自己的壁壘，對美國汽車進口徵收 25% 的關稅，這似乎是對華盛頓對中國商品實施的 104% 關稅的直接回應。

這些措施不僅僅是為了成為頭條新聞，它們還會影響到貨幣估值。每當貿易摩擦擴大到這種規模時，貨幣交易員就必須調整其對通膨、跨境投資和 GDP 成長預測的連鎖反應。現在，將其與對美國寬鬆貨幣政策的預期結合起來。

衍生性商品日曆並沒有忽視聯準會 5 月降息的可能性從 10.6% 上升至 52.5%。市場對降息預期的大幅上升標誌著我們解讀美國宏觀訊號的方式發生了明顯變化。降息猜測部分是由於宏觀數據惡化，以及人們普遍認為這些長期關稅將抑制內部需求。隨著美元指數逼近102關口，很明顯，貨幣市場已經用腳投票了。

加拿大和美元加元對

從加拿大方面來看，加元正在應對自身的動盪，儘管在當前貨幣對中保持較強的勢頭。25% 的汽車進口關稅並不是什麼好事——它給已經因供應中斷和價格壓力而捉襟見肘的汽車行業帶來了更多摩擦。

這種措施可能會加劇加拿大市場更廣泛的周期性波動，即製造業採購經理人指數和消費者信心指標。然而，相對而言，由於國內擔憂和投資者對短期利率預期的重新調整，美元只是顯得更重了。

從實際交易角度來看，這種情況代表著方向偏差的改變。利率預期並不是一成不變的——它們變化很快，尤其是在投機的情況下。對於那些為選擇權定價或持有槓桿美元/加元產品的人來說，短期內隱含波動率上升的可能性很高。

這不僅與水平有關——還與水平變化的速度有關。波動性市場往往會提前做出反應。如果降息機率在短短一週內出現 42 點的變動，則整個曲線的風險定價並不均勻。我們關注的應該是了解凸度在哪裡以及伽馬暴露在快速重新定價的環境中如何變化。

現在應該評估任何前瞻性定位或 delta 對沖是否能夠抵禦聯準會的鴿派行動以及長期雙邊貿易停滯導致的關稅僵局。較短期選擇權的價格可能會繼續反映出這種高度不確定性，尤其是在關鍵經濟數據方面。

選擇權市場的風險逆轉和傾斜利差已經開始顯示出對美元的偏好。這需要透過跨期限的即時定位來監控，而不是作為標題來監控。

最終，這不僅僅是關於觀望或敞口的問題，而是當利率曲線開始獨立於頭條新聞驅動的情緒而移動時，如何積極地維持對沖。而那些未能及時調整風險狀況的人可能會發現，波動性並不是暫時的噪音，而是更廣泛的錯位正在得到糾正的反映。

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