市場洞察 
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歐元的歷史背景
英鎊過去曾作為避風港，儘管這通常與歐洲風險分散化有關。歐元的短暫歷史引發了人們對其在成員國之間沒有更緊密的財政聯繫的情況下能否持續存在的質疑。我們最近看到的情況並不完全是直觀的。長期以來，人們一直在爭論歐元是否真正與日圓或法郎屬於同一安全範圍，但在市場普遍陷入困境時，歐元卻表現得非常出色。 最近的上漲似乎與其歷史基本面關係不大，而更多的是因為交易員尋求相對穩定、不受中美緊張局勢直接影響的資產環境。關稅言論為全球市場帶來了明顯衝擊，歐元也因隨之而來的避險情緒而迅速受益。懷疑論者經常指出歐元區的製度弱點（尤其是缺乏共同的財政政策），以此證明歐元不應該像其他避險貨幣那樣運作。 即使現在，有些人仍會認為，人民幣的強勢反映的是市場約束，而不是深度信心。然而，當我們檢視淨經常帳頭寸，特別是歐元區的巨額盈餘時，歐元的彈性就開始變得不再那麼令人費解。這種盈餘持續產生對歐元的被動需求，尤其是在不確定時期。歐元/英鎊六個月前景從 0.83 變為 0.85並非偶然。它反映了對兩個經濟體相對表現和方向的持續重新評估。 從我們的角度來看，這意味著對英鎊投資組合的對沖策略進行進一步調整。那些認為共同貨幣將進一步走弱的立場現在被迫重新調整——通常是在流動性減少的尷尬時刻。歐元兌英鎊
我們認為英鎊本身的歷史作用是一個更微妙的安全選擇。當不確定性襲擊歐洲時，英鎊吸收尋求分散歐元區特定風險的資金流入的情況並不少見。但歐元區貨幣聯盟二十年來的表現讓投資人對歐洲大陸壓力與歐元疲軟的關聯性持謹慎態度。這種聯繫已經減弱了。 桑切斯最近關於財政一體化的評論，儘管有些猶豫，但可能已經支持了人們對歐元製度軌蹟的看法發生溫和轉變——即使這一路徑仍需數年時間。年輕的交易員可能不記得了，但在 2012 年，我們也曾面臨過類似歐元未來的討論。我們甚至將歐元視為短期避難所，這一事實表明自那時以來發生了多大的變化，尤其是在結構性經常帳機制方面。 從定位角度來看，選擇權交易者應該預期，在不確定性持續存在的情況下，歐元看漲選擇權的相對價值將保持在高位。隱含波動率溢價的變化支持了這個立場。對於那些管理歐元/英鎊或歐元/美元等貨幣對風險敞口的人來說，低持波動性可能會帶來不利影響。 簡而言之，資產負債表的現實情況（而非政治言論）似乎正在推動歐元的新表現。這種狀況可能不會持續到當前貿易政策週期結束之後，但就目前而言，它需要我們重新考慮各種假設，特別是關於短期交易和與歐元計價工具掛鉤的保證金要求的假設。我們將保持靈活性。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
