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需要謹慎的政策方針
戴利強調，儘管關稅問題尚不完全明確，但仍需要保持穩定並評估政府改革的整體影響。她主張採取謹慎的政策態度，並表示聯準會政策目前保持適度限制的立場。戴利的評論凸顯了持續的經濟復甦與潛在的政策阻力之間的矛盾。表面上看，GDP成長和就業數據等指標依然健康。然而，價格動態正進入一個以外部成本壓力（主要來自貿易措施）為標誌的階段，這可能會扭曲核心通膨讀數。這不是理論上的風險；它是一個正在發展的現實。我們必須關注這些價格輸入如何改變更廣泛的前景。 近幾個月來，服務業通膨已持續高企，而先前有所降溫的商品價格可能開始再次走強。通膨預期的任何持久轉變都可能影響參與者對遠期利率路徑的定價，尤其是在今年下半年。儘管如此，戴利的溫和語氣仍認為，目前的貨幣環境已經足夠緊縮，這意味著降息的門檻仍然很高。對衍生性商品定價的影響
對於衍生性商品定價，此類訊號會改變機率偏差。如果成本推動型通膨加速，而經濟成長維持強勁，利率預期的波動性可能會擴大。戴利的言論並不意味著即將採取行動，但卻減少了短期內鴿派押注的範圍。這縮小了浮動工具的範圍，並提高了短期通膨對沖的價值。 參與者需要重新考慮在這些關稅風險下實際收益率的走向。雖然名目終端費率預期並未發生突然轉變，但隨著供應鏈成本重新浮現，隱含損益平衡點可能會進行調整。這意味著盈虧平衡點和利率波動率之間的相關性可能會暫時脫鉤，我們可能會看到政策會議期間由變動驅動的重新冒險。 此外，給予的指導仍然很謹慎。人們隱隱意識到定價權正在回歸到供應鏈的部分環節。對於期貨和掉期交易員來說，尤其是前端交易員，這可能意味著更激進的降息觀點的退出難度降低。重新定價可能會使曲線的某些區域變得更加陡峭，在這些區域，套利仍然保持為正值，但風險回報現在更加平衡。 戴利呼籲大家保持耐心，這是一個微妙的訊號，顯示即時數據噪音可能會產生誤導。那些在到期點附近或高伽馬範圍內交易政策敏感資產的人應該在考慮這一資訊的情況下權衡倉位。重新評估終端押注的動能可能仍需數週時間，但 CPI 的任何走強都將使其提前。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
