高盛改變了對美元的展望，預測全年美元將持續疲軟。這導致歐元兌美元預測出現顯著修正，顯示外匯市場發生了更廣泛的轉變。該央行目前的基本預測是美元價值將持續下跌，從而將先前確定的風險轉移到核心預測中。美元的強勢曾受到美國強勁經濟成長和資本流入的支撐，但目前這種支撐正在減弱，導致估值壓力。

新歐元美元預測

更新後的歐元兌美元預測包括三個月後為 1.12，六個月後為 1.15，十二個月後為 1.20。先前對該貨幣對的預測分別為 1.07、1.05 和 1.02。高盛目前堅定預測，受美國基本面疲軟影響，美元將持續貶值。預計歐元將從這一趨勢中受益匪淺，到今年年底將升至 1.20。我們現在看到，圍繞美元走勢的預期發生了明顯轉變，這也意味著更廣泛的外匯市場格局也發生了變化。我們觀察到的轉變，特別是透過最近的預測來看，表明美元下行勢頭不再被視為一種邊緣可能性，而是最有可能的路徑。這種微妙但重要的重新定位標誌著先前依賴更強勁的美國指標來分擔風險的假設發生了變化。

美國面臨結構性阻力

看來史密斯和他的團隊現在認為美國方面的結構性逆風——宏觀數據走軟、收益率支持減少以及資本流入放緩——不僅足以抑制美元走強，而且可以果斷扭轉這種局面。曾經依靠成長優異表現和利率支持的防禦性舉措，如今卻因差距縮小和其他宏觀摩擦而受到拖累。在未來十二個月內將目標從 1.07 範圍重新調整至 1.20 不僅僅意味著短期調整。歐元長期以來因外部脆弱性和政策謹慎而低迷，目前正在尋找復甦的空間。以美元計算，曾經被視為防禦性貨幣的美元正在走軟，而數據也開始反映出這種轉變。展望未來，G10外匯波動率日益對稱表明，頭寸重新平衡可能已經在進行中。從我們的角度來看，遠期曲線的調整意味著美元買盤的力度會減弱，這為那些在中期衍生結構中仍然增持美元的投資者提供了潛在的套利選擇。隨著實際利率趨於一致以及短期曲線的壓力不斷增大，那些進行方向性交易的人可能會發現，在先前表現不佳的交叉貨幣中分散風險敞口會更加穩定。歐元/美元現貨和遠期定價的調整可能為歐元看漲期權的更高 Delta 參與創造空間，特別是在空頭回補可能仍在進行的三到六個月窗口期內。現在，重新定價是由基本預期而非尾部風險支持的，隱含波動率溢價可能會繼續下降，使香草結構相對於傾斜度較大的結構更具吸引力。對於更關注利率敏感度的交易員來說，可以考慮美國數據意外如何開始緩和。如果這種情況持續下去，趨平風險將不再是一面倒的，央行利差將更接近預期。這意味著應該重新評估基於美元動量的現有策略的持續時間和凸度。如果美國特定數據（特別是消費或勞動力相關指標）再次惡化，可能會提前引發短期利率市場的軟化預期，並進一步削弱美元購買力。有些人可能會再次傾向於使用歐元作為融資貨幣，但如果利率走勢保持在預期水平，則收益可能會遞減。相反，策略上偏向受益於歐元適度走強的表達方式，而無需過度承諾長期伽馬，可能會更有效。期權流動也正在發生微妙的重新平衡，尤其是三個月和六個月期限的期權。從上行未平倉合約的減少可以看出，投資人對美元上行保護的興趣已經轉移。應對這些舉措需要檢查溢價衰減，特別是對於那些持有圍繞央行催化劑計時的日曆價差或比率結構的人來說。透過重新調整對相對價值的關注，並更有選擇性地利用 delta 和波動率敞口，我們認為當前的定位應該進行調整，以反映不再是暫時的而是被廣泛接受為基本路徑的趨勢。現在的關鍵在於分析交易員們認為美元下跌的速度和幅度，並做好相應的準備。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。