由於美元再度遭到拋售，以美元計價的大宗商品受益，WTI 原油價格週二上漲逾 1%，交易價格略低於 61.00 美元中段。然而，對美國關稅可能導致全球經濟衰退的擔憂可能會限制經濟進一步上漲。油價持續波動受到貿易戰擔憂和近期 OPEC+ 供應意外增加的影響，加劇了供應過剩的擔憂。現在的注意力轉向即將公佈的聯邦公開市場委員會會議紀要和包括美國消費者物價指數和生產者物價指數在內的經濟指標，這些指標可能會影響市場動態。

推動油價的關鍵因素

WTI 原油是全球市場的基準，對於了解定價影響至關重要。供需、地緣政治因素以及OPEC的生產決策是推動WTI油價的關鍵因素。美國石油協會和能源資訊署的庫存報告透過顯示供應水準顯著影響了 WTI 油價。當石油庫存減少時，可能意味著需求上升，導致價格上漲，而庫存增加則意味著供應增加，導致價格下跌。 OPEC的生產配額直接影響油價；降低配額可以提高價格，而增加產量通常會產生相反的效果。早先油價的波動（上漲約 1%）並非純粹是投機行為。這是由於美元面臨的實際壓力，美元往往會推高以美元計價的商品價格，因為這些商品對於外國買家來說相對更便宜。不過，儘管這可能在短期內推高價格，但對貿易壁壘不斷上升的普遍擔憂正在削弱這種影響。隨著主要經濟體之間的關稅不斷上升，全球成長預期可能迅速降溫，使得交易者不太願意持有能源資產的多頭部位。 OPEC+供應量的突然增加提醒我們，儘管需求仍然不均衡，但供應調整仍然具有影響力。最近的產量成長又帶來了新的不確定性。市場參與者將被迫重新評估供應預期—特別是在可能進一步增加供應的情況下。供應過剩的討論又回來了，我們在定位時不能忽視它。

經濟數據的影響

本週的資料流可能有助於創建一條短期路徑。聯邦公開市場委員會的會議紀錄值得關注，並不是因為它們有望發布新的前瞻性指引，而是因為它們可能與通膨預期和利率政策緊密相關。如果委員會內部出現任何分歧，或暗示通膨控制和成長支持之間的優先事項發生變化，我們就需要靈活應對。 CPI 和 PPI 數據也是如此——今年這兩個數據都持續令市場感到意外。 WTI 原油的價格不只是螢幕上的指標，它還能反映大宗商品中更廣泛的風險情緒。因此，當美國庫存資料出現意外時，交易商應該做好調整的準備。原油庫存大幅下降可能助長看漲勢頭，這不僅是因為隱含的需求復甦，還因為供應減少變得更加難以忽視。相反，如果庫存成長速度快於預期，這往往會拖累期貨曲線的價格。我們不應該因短期價格上漲而掉以輕心。更廣泛的宏觀經濟情勢仍然籠罩著我們。更高的利率、更緊縮的信貸環境和受抑制的投資可能需要一段時間才能對能源消耗產生影響。因此，任何定位都應體現出對延遲的認識，而不是對單日走勢的盲目反應。 Al-Rumhi 透過 OPEC 最近的配額管理所施加的影響表明，生產控制仍然有效，但僅限於一定程度。當價格在大量過剩供應之下承壓時，即使是嚴謹的產出策略也可能失效。配額在過去幾年中提供了支持，然而當供應出現意外時，正如我們剛剛看到的那樣，市場的反應是無情的。在未來幾週，我們預計庫存數據的影響力將變得更大，因為需求訊號仍然好壞參半。關注煉油廠的活動率、航運動向以及非歐佩克產油國的反應。這些二級數據點通常對選擇權定價和未平倉合約量的影響比新聞標題所顯示的更大。優勢存在於那些精細的細節中，而不是主要的動作。

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