市場洞察 
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消費信貸減少
與預測的 152 億美元相比，這一減少量為 8.1 億美元，這一減少不僅因為規模大，還因為背後所暗示的含義。當消費信貸出現如此大的下降時，特別是在預期差距如此之大的情況下，通常表明家庭變得更加謹慎，要么是因為貸款標準收緊，要么是因為債務消費的興趣下降。簡而言之，消費者藉的錢並不像大家想像的那麼多。無論這是出於對未來收入穩定性的擔憂，還是迫於更高的利率，或者兩者兼而有之，都表明了人們的猶豫。循環信用（例如信用卡）往往反映短期消費心態，在每月收入到來之前填補缺口。如果這一速度減慢，則表明要么人們在抑製成長，要么他們的容量已經達到極限。從我們的角度來看，這非常重要。消費者藉貸放緩可以起到壓力閥的作用，減輕通膨預期帶來的壓力。這與我們所關注的情況一致——個人消費指標普遍降溫，尤其是可自由支配的消費類別。非循環信貸（包括汽車貸款和學生貸款）的走勢也沒有太大變化，這進一步表明大額購買貸款似乎也趨於平穩。鮑威爾尚未對這一具體數字發表明確評論，但聯準會的整體立場是一致的。目前而言，除非確鑿的數據證明有必要進行政策調整，否則政策傾向仍是維持穩定。當談到升息時，這樣的印刷品會稍微推低敘事——本身並不足以對市場產生實質的影響，但其方向是顯而易見的。消費信貸變革的影響
對我們來說，這在短期定位中增加了一層謹慎。在消費端沒有更明顯優勢的情況下，你不會積極考慮更高的利率波動。近期隱含利率在前端表現較好，但隨著家庭資產負債表的不確定性持續存在，隱含利率可能會遭遇一些壓縮。當我們圍繞零售風險建模時，實際和預期的消費者信貸變化之間的不匹配提供了有形的輸入。它雖然不是劇烈變化，但卻實質地改變了機率權重，使之傾向於消費驅動型通膨的更為平緩的前景。請記住，這還不是一種趨勢。一個月的回檔並不能證實結構性轉變，季節性有時會為這些數據點帶來額外的波動。但我們正觀察事態發展。下個月的另一次溫和閱讀將開始鞏固這一敘述。因此，我們的定位削減了任何純粹基於消費者復甦主題的上行預期。數據並沒有證明依賴家庭借貸快速反彈的長期風險表現是合理的。此策略縮小：跟隨定位較輕的趨勢，並逐漸淡化依賴新的借貸能力的急劇變動。更廣泛的含義很簡單——在利率僵化、消費者猶豫不決的環境下，波動性定價可能需要更具選擇性。觀察價差。如果勞動市場疲軟，平坦化者可能會在短期內找到更多的空間。綜合信貸因素的一些調整暗示市場已經傾向於這個方向。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
