週一，金價一度跌破 3,000 美元，但正試圖回升至 3,040 美元。截至最新更新，受持續貿易戰緊張局勢的影響，價格下跌了 2%，至 3,025 美元左右。為因應貿易衝突，中國徵收了報復性關稅，引發市場不確定性。本週的焦點將轉向美國通膨數據，交易員預計聯準會可能降息。

聯準會降息猜測

目前，聯準會觀察工具顯示5月降息的可能性為49.3%。在全球貿易緊張局勢加劇的背景下，中國央行繼續購買黃金，連續五個月增加儲備。從技術角度來看，黃金面臨的阻力位在 3,060 美元，而關鍵支撐位在 3,004 美元及以下。若跌破 3,000 美元，支撐位可能為 2,955 美元和 2,942 美元。關稅是為了保護本土製造商而對進口商品徵收的稅款，與稅收在繳納方式和時間上有區別。川普總統計劃利用關稅，特別是針對墨西哥、中國和加拿大，這些國家占美國進口的很大一部分。交易員們見證了金價早期的下跌，金價一度跌破 3,000 美元的門檻，觸及低點，隨後回升至略高於 3,020 美元的水平。本周初的 2% 下滑並非偶然，而是在關稅緊張局勢再度升溫的連鎖反應下發生的。北京迅速採取的反制措施似乎動搖了市場信心，尤其是在中美之間持續存在的經濟分歧還看不到明確解決方案的情況下。這引發了波動，尤其是那些往往對全球政策不確定性反應強烈大宗商品的波動。

美國保護主義措施的影響

仔細觀察，宏觀敘事目前偏向美國的通膨數據，Fed可能會推出新的政策方向。利率預期處於微妙的平衡狀態——既沒有明確表明行動，也沒有表明穩定性。由於降息機率略低於 50%，因此各資產類別的風險偏好正在重新評估。這並不是說市場相信降息是一定會的，而是因為這種模糊性導致了猶豫。我們一次又一次地看到，當利率狀況的任何部分變得不確定時，黃金就會成為首選的避險資產。同時，中國貨幣當局的儲備購買行動仍在持續進行中。中國人民銀行連續五個月增持黃金，強化了這樣一種觀點：該行正在進行戰略調整，可能是為了在外交緊張局勢持續存在的情況下減少對美元的敞口。值得注意的是，這對供應信心產生了影響，這對於任何緊張的大宗商品市場都至關重要。交易員應該對全球（不僅僅是亞洲）央行行為的任何突然轉變保持警惕，因為這些舉措可能會巧妙地改變需求預期並影響定價結構。從技術角度來看，金價的上限似乎略低於 3,060 美元。該水平暫時限制了上行走勢，而對於下行走勢而言，3,004 美元在本週早些時候被證明是一個緩衝。但如果底線被突破，預期支撐線將跌至 2,955 美元和 2,942 美元——這兩個區域都可能重新出現購買興趣，具體取決於資金流向。這些水平是有歷史原因的，並不是任意的，因此任何跌向這些水平的走勢都應密切觀察，以發現賣家疲憊的跡象。在美國發布重要數據之前，關稅活動加劇並非巧合。當華盛頓採取保護主義措施時，特別是對其有巨額赤字的貿易夥伴，其連鎖反應不僅體現在政策反應上，也體現在情緒上。關稅是在進口環節徵收的，其作用幾乎像是一種通行費——它提高了成本，但不會直接從消費者那裡收錢。其戰略意圖一直是對進口商品製造摩擦，進而希望刺激國內生產，但這種策略往往以犧牲市場穩定為代價。對我們來說，關鍵在於觀察這些緊張因素如何滲透到定價結構中並影響隱含波動率。任何表明利率前景已發生變化的證據都需要迅速映射到選擇權定位。持有黃金和相關衍生性商品的投資人需要留意整體風險和短期技術指標，因為無論是哪一方面，市場情緒都可能迅速逆轉。

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