彼得·納瓦羅表示，尋求減免關稅的國家應該減少非關稅壁壘。他提到，由於美國預期減稅，有關經濟衰退的討論似乎毫無根據。納瓦羅表示，川普總統始終對談判持開放態度，並聲稱關稅計算的方法是可靠的。他主張貿易夥伴之間的公平競爭，並表示關稅可以為美國歷史上最大的減稅提供資金。

美元穩定

此番言論發表後，美元指數維持穩定在 102.92。中美貿易戰始於2018年，當時川普因擔心不公平做法而設置貿易壁壘，導致中國採取報復性關稅。納瓦羅在此提出的主張相當於對當前貿易策略的辯護，強調尋求降低關稅的合作夥伴必須先解決自身的內部限制──即所謂的非關稅壁壘。這些措施包括法規、補貼或進口配額，雖然沒有明確針對外國產品，但仍使它們難以競爭。透過強調這些問題，他正在轉移責任，認為持續的貿易摩擦的負擔並不完全在於華盛頓。對於與全球指數或貨幣籃子掛鉤的衍生性商品交易員來說，這些線索不容忽視。堅持用關稅來資助減稅不僅僅是一個政治訊息——它暗示著當前的財政態勢將長期延續。如果關稅收入被視為可預測或增加，那麼對稅收政策的預期也會隨之波動，這可能會對固定收益和風險資產產生連鎖反應。市場長期以來一直在消化與稅務規劃相關的不確定性，而納瓦羅的言論有助於消除一些迷霧。他堅持關稅計算方法的可靠性，是為了反駁有關該體係不穩定或受政治驅動的說法。這很重要，因為如果這些計算被視為公式化的而不是任意的，交易員可能會為未來的升級分配較少的波動風險。簡而言之，如果升級是基於規則的，那麼就可以對其進行建模和對沖。

貿易策略可預測性

即使在這些聲明發布之後，美元指數目前仍保持穩定，保持在 102.92 附近，這表明了兩件事：要么市場已經充分預期了這些言論，要么更有可能的是，市場將美國的立場解讀為保持不變而不是惡化。既不是樂觀，也不是恐慌，只是承認基調沒有發生實質轉變。從我們的角度來看，如果情況確實如此，美元對的隱含波動率可能在短期內有所緩和，尤其是兌貝塔係數較高的亞洲貨幣。提到2018年貿易戰，便可看出這一切的更大背景－持續的針鋒相對仍影響著戰略前景。對於那些關注新興市場指數選擇權交易的人來說，這種有條件的談判基調（「如果你消除貿易壁壘，我們就會談判」）增加了一層短期可預測性。這表明，如果另一方沒有做出改變，就不會突然取消措施。波動性賣家可能會注意，尤其是當它與雙邊談判帶來的事件風險有關時。總體而言，人們感覺華盛頓不僅立場堅定，而且試圖將可預測性融入其戰略中。這與雙邊貿易結果掛鉤的選擇權跨式交易和較長期掉期利差相呼應。當然，任何依賴動量交易的交易者都應該在政策立場放緩的情況下重新評估部位。關注與出口密集型產業相關的遠期合約價格調整。如果關稅保持不變，且被視為可靠的收入來源，這可能會抑制依賴較低投入成本或精簡全球供應鏈的各行業的短期樂觀情緒。我們可以看到，對於涉及亞太貿易管道的公司的對沖成本結構發生了顯著的變化。目前，減稅預期將避免經濟衰退的擔憂，這也描繪出具體的圖像。該機構認為，透過減稅等財政刺激措施將抵消關稅造成的任何拖累。這種組合之前曾在債券重新定價和高收益信貸訊號中出現過，現在則有了新的意義。根據實際政策執行情況，第二季的定位可能會因數據而逆轉。無論如何，遠期曲線都不是憑空而來的，從衍生品的角度來看納瓦羅的立場，這與市場意外關係不大，而更多的是嵌入一種可預測性的觀點——這種立場應該會為未來幾週的行使價選擇和日曆價差提供參考。

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