澳元兌美元跌至0.5985，創五年來的最低點，主要是由於中國決定對美國進口產品徵收34%的關稅。此舉是對美國關稅的直接回應，加劇了兩國之間的貿易緊張局勢。美國勞工部最新數據顯示，3月非農業就業人數增加22.8萬，高於2月的11.7萬，同時失業率升至4.2%。這份就業報告可能推遲聯準會降息，市場仍預期聯準會將在年底前降息。

影響澳元的因素

澳元受多種因素影響，包括澳洲儲備銀行 (RBA) 設定的利率和澳洲最大出口產品鐵礦石的價格。中國經濟的健康狀況也發揮關鍵作用，強勁的表現將導致對澳洲出口的需求增加，從而提振澳元。鐵礦石價格直接影響澳元的價值。當這些價格上漲時，澳元通常會因需求增加而走強，而鐵礦石價格下跌則會產生相反的效果。此外，貿易順差也支撐澳元，因為這表明出口表現強勁。隨著澳元/美元突破 0.6000 水平並跌至 2019 年以來的最低點，市場顯然不僅對當前的頭條新聞做出反應，而且對正在加速發展的更廣泛的宏觀主題做出反應。北京最近宣布對美國進口產品徵收 34% 的關稅不僅僅是報復姿態；這表明防禦性貿易政策將長期持續，可能會破壞整個亞太地區的成長預期。對於澳洲來說，由於其經濟與區域需求（尤其是亞洲需求）緊密相連，這一發展可能會加大其貨幣的下行壓力。澳洲的反應迅速且強烈。儘管這項舉措最初是由兩大全球大國之間再度緊張的關係引發的，但隨著大宗商品交易商（尤其是那些與鐵礦石相關的交易商）根據中國工業需求的下降進行調整，風險情緒也進一步惡化。鑑於鐵礦石是澳洲最大的出口產品，任何有關中國基礎設施支出或製造業產出放緩的跡象，通常都會在數小時甚至數分鐘內反映在外匯定價機制中 — — 即使這些變化尚未在實物出貨中體現。就目前而言，定價是前瞻性的，且基調更為謹慎。

美國和澳洲市場的發展

從美國方面來看，最新的就業數據好壞參半。 3月薪資成長加速，顯示雇主仍在增加員工人數。然而，整體失業率升至4.2%讓聯準會有空間反對即將進行的利率調整。儘管市場仍預計年底前降息會有一定可能性，但我們現在看到聯準會的語氣不再那麼緊迫，歷史上聯準會一直保持著美國和澳洲之間的利差。這將繼續對澳元構成持續的阻力，尤其是在美國資產收益率保持高位的情況下。更詳細地看，澳洲儲備銀行並未表現出在任何一個方向上積極調整利率的傾向。由於通膨仍然存在且全球不確定性影響經濟前景，澳洲央行似乎對採取謹慎態度感到滿意。除非伴隨持續的大宗商品彈性，否則這對當地貨幣的支持有限。然而，主要由於中國政府部門對鋼鐵需求的預測減弱，鐵礦石價格出現承壓跡象，短期內幾乎沒有任何因素能激發看漲動能。短期內，我們預計與澳元對掛鉤的衍生性商品交易員——甚至是那些透過商品代理間接受到影響的交易員——應該為總體波動性所定義的時期做好準備。對沖風險（包括日內和跨結算窗口的）變得關鍵。我們特別關注期貨市場澳元淨空頭部位的變化，該部位已經顯示出重新槓桿化的跡象。澳洲和美國利率期貨之間的價差定價也應受到密切關注。任何因兩國工資或通膨數據而導致的預期重新定價都可能對前瞻性收益率產生重大影響，進而影響外匯估值。我們發現，掉期市場的反應函數目前對外部發展比對澳洲國內數據更為敏感，這反映出情緒轉移到海外的程度。由於基本金屬面臨阻力且貿易逆風持續存在，值得關注運費和航運成本如何變化。他們最近表現出對地緣政治風險的敏感性，特別是在亞太航線。由於澳洲在原材料的推動下產生了貿易順差，因此貨物運輸中的任何中斷或成本上升都可能減少預期的收入流入，進一步影響貨幣走勢。最終，雖然澳元/美元的交易方向已經明確，但路徑可能會變得不那麼線性。我們對隱含波動率讀數仍持謹慎態度，因為它尚未完全反映下行事件風險。交易員應該同時考慮預定的數據和不定期的政策聲明——這些都可能擾亂倉位，特別是對於那些透過槓桿工具或嚴格止損門檻進行交易的交易員而言。

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