美國非農就業報告優於預期，顯示 3 月就業人數增加 228,000 個，超過預期的 135,000 個，美元指數 (DXY) 交易價格接近 103。聯準會主席鮑威爾表示，儘管失業率較低，但關稅和謹慎的政策方針仍帶來通膨風險。技術分析顯示，美元指數小幅上漲，但看跌趨勢仍然存在，阻力位在 103.50，支撐位在 102.61。移動平均線收斂散度 (MACD) 發出賣出訊號，而相對強弱指數 (RSI) 為中性，為 35.58，表示交易者猶豫不決。

非農就業數據影響

非農就業人數是評估美國經濟（不包括農業部門）就業趨勢的重要指標。非農就業數據高企通常與美元走強相關，進而影響聯準會的貨幣政策和利率。相反，較高的非農就業數據通常會對黃金價格產生負面影響，因為美元走強會降低黃金的吸引力。鮑威爾關於通膨和關稅的言論——提到進口成本上升可能帶來的壓力——不容忽視。他們巧妙地指出，儘管失業率維持在歷史低點，聯準會仍然擔心通膨持續存在。儘管就業數據強勁，但政策制定者似乎不願加速降息，反而為比之前預期更長時間維持利率不變留下了空間。這種猶豫幫助美元在本周保持穩定。市場已經預期下半年將推出更激進的寬鬆政策，但由於勞動市場依然吃緊，且通膨率徘徊在目標以上，政策時機正在轉變。當我們觀察這項重新調整時，美元指數在 103 點附近徘徊，反映出這種拉鋸戰——一邊是強勁的經濟指標，另一邊是猶豫不決的政策放鬆。從技術角度來看，儘管上週數據公佈後出現了小幅上漲，但持續的下行通道仍然顯示出潛在的疲軟跡象。 103.50 的突破阻力位尚未被徹底突破或維持，讓我們對持續的逆轉持謹慎態度。 MACD 的賣出訊號，加上 RSI 在超賣區域上方徘徊，強調看漲勢頭正在減弱 — — 如果一開始就有很多看漲勢頭的話。

未來價格走勢

如果即將到來的通膨或失業報告再次出現意外上行，波動性可能會迅速回歸。我們經常看到美元因強於預期的數據而短暫上漲，但一旦勢頭消退，賣家就會回歸。需要密切關注未來兩週的價格走勢。動量交易者最好密切注意相對於 103.50 關卡的每日收盤價。如果阻力位最終被徹底突破（而且不只是暫時的），則可能使趨勢重新轉向購買壓力。目前，未能在 50 日移動平均線上方建立底部，且動量指標確認了賣出訊號，這促使我們對短期內的有意義上行保持謹慎。價格仍容易跌破 102.61 的支撐位，尤其是當通膨意外下行或區域銀行數據引發新一輪風險敏感度時。當我們回顧好於預期的非農就業數據時，我們發現其影響遠非單一。儘管就業成長是淨正值，但聯準會的反應函數最終決定了外匯和貴金屬的交易條件。在通膨沒有減弱的情況下，就業市場維持得越強勁，利率維持穩定而非逆轉的空間就越大。這種情況意味著，受益於較低收益率和對美元更持續支持的資產的上行空間較小——儘管目前區間較窄。美元與黃金之間的反比關係再次加強，近期美元的走強對金價造成了壓力。從歷史上看，在沒有新的地緣政治風險的情況下，即使美國公債殖利率小幅上升（隨著利率預期而上升），也會對黃金造成壓力。除非即將公佈的 CPI 或 PPI 數據暗示聯準會政策將更快轉變，否則交易商可能會繼續看到避險金屬在短期內走軟。隨著頭寸調整，注意力應轉向未平倉合約數據以及近月期貨和較長期合約之間的價差。我們看到緊張局勢有所緩解，然後又迅速加劇，特別是當高頻指標發出相互矛盾的信號時，這為嘈雜的價格行動敞開了大門。觀察不同期限的流動性狀況和交易量趨勢，有助於識別交易者在對沖和方向性操作之間轉換時出現的短期錯位。簡而言之，雖然數據顯示出成長的韌性，但政策反應才是最重要的。價格走勢已開始顯示出與就業實力不同的特徵。在接下來的交易中，我們將繼續優先考慮水平和動量，而不是整體數據，作為我們的主要訊號。

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