市場洞察 
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達到關鍵支持水平
每週收盤價低於斐波納契支撐位 21021 可能預示著更多負面趨勢。突破 20257 點可能暴露 20000 點的心理關口，而任何上漲預計都將被限制在 21309 點以下。週五 DAX 指數的大幅拋售導致該指數暴跌近 5%，這不僅將該指數的周表現拖入深度負面區域，也證實了過去幾個交易日形成的更廣泛的看跌結構。本週股市已累計下跌近 7.5%，創下十多年來最大跌幅，這強烈反映了北京方面出台新關稅措施後市場對風險的重新調整。對於透過衍生性商品（尤其是指數期貨或選擇權）積極進行價格發現的參與者來說，最引人注目的是每日時間範圍內雙頂模式的確認。從技術角度來看，這種形態通常反映出一種可控但持續的賣出傾向——尤其是當伴隨著短期和中期移動平均線之間的「熊市交叉」等強化訊號時。這不僅與圖表上的形狀有關；我們已經看到價格趨勢和技術動量的機械排列更加果斷地結合在一起。在分析支撐位時，不應低估持續跌破 21021 附近的斐波那契回檔位的潛力。若價格收於該門檻以下，且下週初仍有後續動能，則有加速下滑的風險。下一個關鍵區域是 20257。如果該水平未能守住，則可能需要關注正下方的較大整數，該整數在先前的高波動時期起到了磁鐵的作用。突破這一區域可能會吸引更多機構資金流入，尤其是那些管理短期波動結構的機構資金。當前市場情緒的考慮因素
雖然不排除上行反應，但目前看來受限。價格行為多次在 21309 附近表現出拒絕，並且宏觀敘述中幾乎沒有可能引發情緒的實質轉變以突破這一上限。我們觀察到實際波動率和隱含波動率都大幅擴大，暗示做市商正快速適應方向不確定性的增加。短期內，對沖策略正在全面修正。這一舉動之迅速令一部分原本準備在夏季保持平靜的交易商措手不及。這意味著保護性賣權和波動性選擇權的定價更加激進，尤其是對於近月選擇權。隨著系統性策略將風險降低至更脆弱的股票背景，較長期風險敞口也反映出明顯的風險溢酬。我們現在正朝著減少逆轉交易的風險敞口的方向發展，直到得到更清晰的結構性支撐。可能會有減弱拋售力度的誘惑，但如果沒有新的廣度或較低水平的機構支持的證據，多頭結構的信心將保持疲軟。另外值得考慮的是，關稅發展問題不太可能很快得到解決。我們注意到，先前的全球政策緊張局勢往往會引發重疊的波動，而不是一次性的反應。這意味著持續的不確定性已反映在選擇權偏差中——我們已經看到這種動態在本次調整中不斷擴大。由於週線上動量指標仍未嚴重超賣，因此目前仍有可能出現進一步的技術跟進。無論是透過延續 Delta 調整倉位，還是減少方向性的日曆策略，保持持續的靈活性仍應是未來交易日的傾向。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
