市場洞察 
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哈薩克產量變化
哈薩克的石油產量目前已達到每天188萬桶，明顯偏離先前承諾的143萬桶。這一飛躍不僅僅是一個數字；這是一個切實的轉變，在生產者聯盟中的其他人試圖嚴格控制產量的情況下，區域供應量有所增加。但就目前而言，這種成長似乎是短暫的——大幅上漲往往會很快回落，而且四月份的短期預期中已經出現了降幅。在俄羅斯方面，我們目前正面臨意外中斷——黑海一個主要碼頭的兩個泊位受損，營運暫停。無人機襲擊實際上已導致哈薩克原油的一個重要裝運點被癱瘓。該碼頭是中油混合原油出口路線的關鍵一環，根據目前的估計，如果停運時間延長，通過該路徑的原油運輸量可能會大幅減少——超過一半的原油運輸量可能會被凍結。現在，我們應該以哈薩克 3 月客流量飆升為背景，考慮不久後客流量放緩的可能性。這種扭曲的上漲是不可持續的，衍生性商品市場的價格可能會開始解釋預期中的縮減。在定價結構方面必須謹慎，因為定價結構嚴重依賴目前承受物理和地緣政治壓力的走廊的穩定產出。俄羅斯基礎設施挑戰
俄羅斯對這些挑戰並不陌生，但物理基礎設施與衝突地區的距離很近帶來了不可預測性。這實際上意味著什麼？這裡的波動性並不是理論上的。我們正在研究一種設置，其中區域供應不僅取決於容量，還取決於實體存取。這就是為什麼如果停電持續到本週以後，面臨 CPC 或布倫特價差風險的合約持有者可能會發現利潤率迅速下降。我們需要以更積極的態度來審視短期立場——以比通常更快的速度適應流動的變化。黑海沿岸的局勢為近期供應數據增添了新的因素，即使哈薩克的石油產量在紙面上仍處於技術水平高位，但在目前條件下，他們退出該地區的能力仍值得懷疑。密切追蹤 CPC 吞吐量的赫爾曼上週指出，物理限制通常需要幾天才能在即時價差中產生有意義的反映 – 但一旦產生，反應往往會很劇烈。因此，就目前而言，即期市場可能會表現遲緩，但如果裝載問題延續到下週，我們應該預期價差將會擴大，前端曲線將會變得更陡。還有外部感知——合規性。當產量在達成的減產協議的背景下大幅上升時，就像我們在哈薩克看到的那樣，這會向更廣泛的市場參與者發出混合訊息。對遵守規定的不信任可能會影響與團體協調相關的更廣泛的情緒。從我們的角度來看，關注運輸分析和瓶頸比監控每週的生產數據更為緊迫，至少在接下來的幾個結算週期內是如此。在實體路線清晰之前，交易策略可能依賴第二個月的合約和更廣泛的價差走勢。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
