市場洞察 
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市場反應
對於我們這些交易與韓國風險掛鉤的線性和非線性工具的人來說，這種背景很重要。在該地區之前出現政策不確定性的情況下，市場深度已經縮小，而波動性表面則變得更加陡峭——尤其是在前端。李和金上週談到關注曲線形狀的變化，尤其是接近一個月期限的債券。如果當局發出的信息不明確或延遲，這些舉措很可能會迅速採取行動。我們觀察到當地場外選擇權市場的買賣水準略有擴大——這意味著交易對手正在考慮短期內增加的對沖成本。儘管沒有任何宏觀經濟衝擊，但一周隱含指數週三仍上漲了四分之一。僅此一點就表明，保護定向風險敞口的重要性日益提升。進入下週，這將帶來難以忽視的短期伽馬風險。對於那些定價路徑依賴性，要密切注意傾斜變化，特別是對於一個標準差之外的執行價格。崔在上個季度指出，在政治動盪時期，指數掛鉤看跌期權的需求會大幅增長——這種情況現在再次出現，但速度較慢。如果實際波動率的變化幅度超過目前的五天平均值，則定價模型需要更新。目前這項門檻已經接近。現階段，較長期風險敞口仍相對穩定，可能是由於預期整體基本面沒有變化而保持穩定。但如果情勢升級，或朴槿惠委員會今天下午發出的訊息不符合市場預期，這種自滿可能不會持續。短期戰術仍然是最靈敏的——本週我們調整 delta 對沖的頻率比本月任何時候都要高。這應該可以指導未來的合約規模。風險評估
風險是不對稱的。如果會議後出現政策失誤或模稜兩可的訊息，近期波動率可能會飆升至到期日，而沒有太多的時間來調整部位。這使得可選性成為平衡方向觀點的更靈活的途徑。除非盡快重新定位底線和上限，否則結構性產品的反應能力仍然較低。由於預計週一流動性將會減少，櫃檯分析師已經修改了走廊預測。做市商已經移動了隱含的彈性區間，尤其是本地股票波動率，以反映這一點。使用更新的分散假設並減少對過去相關性的依賴。我們已經注意到先前追蹤的資產類別之間出現了斷裂。當政治背景毫無預警地改變時，這並不令人意外。監控央行的行動，特別是有關貨幣穩定或緊急融資額度的任何暗示——這些通常是波動性加劇時首先採用的直接政策工具。今天會議的每一個細節都可能產生重大影響。反應的速度很重要。過去此類會議均在六小時內發表聲明。除此之外，沉默本身也可能引發進一步的調整。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
