美國首次申請失業救濟人數達21.9萬人，低於預期的22.5萬人。此前一周，初請失業金人數從224,000人修正為225,000人。初請失業金人數四週移動平均值為 223,000 人，低於上週的 224,250 人。持續申領失業救濟人數為 190.3 萬人，高於預期的 187 萬人；4 週移動平均值為 187.1 萬人，略高於前一週的 186.8 萬人。肯塔基州失業救濟申請數量增幅最大，增加了915人，其次是俄勒岡州（577人）和紐約州（544人）。相較之下，密西根州失業救濟申請數量降幅最大，減少了4,040人，加州和德州的失業救濟申請數量也大幅減少。最新數據顯示，美國首次申請失業救濟人數低於預期。總數達到 219,000，低於普遍預期的 225,000。與此同時，上週的統計數據上漲了 1,000 人，達到 225,000 人，不過這項修正對整體情況的影響很小。當評估穩定趨勢而非週際噪音時，四周移動平均值（目前為 223,000）已從 224,250 略有下降，這表明儘管區域招聘模式持續發生變化，但勞動力市場仍具有韌性。重要的是，持續申請失業救濟人數（反映個人在失業救濟金發放第一週後仍在領取失業救濟金）有所增加。目前實際人數已達190.3萬人，高於預期的187萬人，目前平均值為187.1萬人。這比之前的 186.8 萬略有增加。這些數字暗示，美國部分地區的失業情況將更加穩定、持久，尤其是裁員時間比預期更長的地區。按州劃分，貝文所在地區肯塔基州的周增幅最大。索賠數量增加了 915 起，表明局部壓力可能與特定行業的裁員有關。同樣地，俄勒岡州和紐約州也出現了成長，儘管幅度較小。另一方面，惠特默所在的密西根州則出現了顯著下降，失業救濟申請減少了 4,000 多份，這表明重新僱用的情況迅速好轉，或者勞動力保留率有所提高。加州和德克薩斯州也出現了大幅下降，加劇了區域動態的分化。現在，對於那些押注波動性或經濟疲軟的人來說，情況好壞參半，但卻很有啟發性。我們看到月度趨勢仍低於六個月的平均水平，這在一定程度上說明了雇主在疫情後的行為。就儲存部位或展期現有合約而言，這些數據並沒有預示著徹底的變化，但它確實透露了一些重要資訊。我們現在對勞動市場惡化的假設持謹慎態度。儘管如此，續請失業金人數的上升使我們有理由更加密切地關注接下來的幾次發布。這些並非只是曇花一現。它們是麵包屑。我們以前也來過這裡──篩選那些不是喊叫而是發出訊號的數字。今天的數據給了我們足夠的啟示，讓我們不再自滿。如果密西根州的扭轉局面持續下去，而肯塔基州的緊張局勢再持續一兩週，平衡可能會進一步搖擺不定。從風險角度來看，並沒有出現壓倒性的傾斜，但我們正在朝著一個方向努力。對於那些圍繞就業數據或宏觀趨勢進行定位的投資者來說，持續申領失業救濟金人數的增加應該會在短期內刺激停損點收緊和持倉成長放緩。失業救濟申請的預期通常會比現實落後一兩週。交易員應警惕，如果初請失業金人數突然飆升或大幅下降，可能會令利率敏感型資產恢復看漲傾向，從而令交易員措手不及。有鑑於此，我們將繼續關注每週預期的任何即將到來的調整，特別是當更廣泛的經濟數據開始協調時。
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Apr 3, 2025
