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    澳大利亞每月出口下降至-3.6%，較之前的1.3%下滑

    by VT Markets
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    Apr 3, 2025
    澳洲2月出口下降3.6％，低於上月1.3％的成長。這一下降表明貿易表現可能放緩。由於全球經濟不確定性持續存在，對避險資產的需求增加，黃金價格飆升至歷史新高。金價一度突破3150美元大關。由於美國總統唐納德·川普實施新關稅後金價大幅上漲，比特幣也經歷了大幅波動，跌至 82,000 美元。這些關稅導致全球市場動盪加劇。澳洲2月出口收縮3.6%，而1月則成長1.3%，顯示外部需求正在降溫。這種程度的回檔並非只是噪音，它反映了全球貿易需求的明顯變化，而全球貿易需求正變得越來越容易受到國外政策和價格衝擊的影響。隨著出口數量的萎縮，這可能會對全球大宗商品流動產生影響，特別是在澳洲原料（如鐵礦石和液化天然氣）構成製造業重要原料的地區。我們應該在全球焦慮情緒加劇的背景下看待金價飆升至 3,150 美元以上。投資者紛紛將金屬視為避風港，導致需求飆升。這項措施的力道與近幾十年來金融市場困難時期相似，黃金成為現金和政府公債的替代品。黃金價格如此堅定的方向性變動往往會影響更廣泛的跨資產相關性，特別是與利率敏感性和實際收益率預期相關的相關性。同時，受川普宣布新關稅影響，金價大幅上漲，比特幣跌至 82,000 美元。這並不是孤立的波動。與情緒相關的風險資產（數位或傳統）往往在政策環境不確定時分化。尤其是當關稅重新引入全球供應鏈時，市場會重新評估從半導體的投入成本到新興經濟體的資本流動等一切。實際上，黃金和加密貨幣的大幅波動是市場參與者消化強硬貿易政策的反向表現。從前瞻性的角度來看，這意味著我們可能會看到短期對沖偏好的重新配置。某些參與者可能青睞與商品或外匯明確掛鉤而非股票的波動性產品。當黃金價格因恐慌情緒刺激需求而突破至新高時，相關工具的隱含波動率通常會上升，有時會導致短期選擇權的溢價上升。對於任何觀察跨市場差異的人來說，看到選擇權定價因對科技加權股票或收益敏感型資產進一步降低風險的預期而出現擴大偏差並不罕見。由於貿易數據表現不佳，且避險資產受到大量資金流入，因此問題不僅僅在於定位。這是關於情境規劃。我們可能預期對非對稱尾部風險的保護需求會更強烈。價差擴大器、日曆看漲結構或商品代理中的長期伽馬效應都可能具有更大的相關性。而且，隨著市場吸收新的關稅，應密切注意與淨出口國掛鉤的金屬或外匯對遠期曲線的重新調整。在我們所處的環境中，如果信念交易與大盤貝塔係數的關聯過於緊密，則可能受到懲罰。因此，建立對宏觀催化劑（而非普遍的市場情緒）做出清晰反應的風險敞口，可能會在短期內提供更好的風險回報平衡。儘管人們可能很想追蹤黃金或比特幣等資產的後期走勢，但更好的做法可能是關注那些在宏觀變化中滯後、但一旦突破水平就能迅速趕上的工具。

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