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    即將公布的數據議程包括中國的財新服務業採購經理人指數和澳大利亞最近的採購經理人指數結果

    by VT Markets
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    Apr 3, 2025
    澳洲PMI數據已經公佈，服務業指數為51.6，高於預期。綜合指數也為51.6。最左邊的欄位資料反映的是上個月的表現，而最右邊的欄位資料則包含先前的結果。在適用的情況下，預期中位數共識會列於鄰近的欄位。澳洲採購經理人指數 (PMI) 調查的最新數據顯示，服務業活動的擴張速度在測量期間內超出預期。該指數高於 50 表示與前一個月相比有所擴張，這進一步表明服務業的需求不僅保持穩定，而且可能正在逐步攀升。綜合製造業和服務業數據的綜合指數也反映出這一情況，暗示私部門整體產出以溫和速度成長。這種上行趨勢有賴於消費者韌性的支撐，並可能反映出貨幣緊縮帶來的拖累正在減輕。儘管並不引人注目，但即使這些略高的數字也常常會引發對寬鬆預期的重新評估，或推遲政策利率調整的論點。部分原因是政策制定仍然嚴重依賴預測的通膨壓力，而持續的服務活動通常意味著該行業內更具黏性的價格動態。我們會謹慎解讀這些發佈內容。每一個微小的轉變都指向價格和利率軌跡的走向——不僅是在國內，而且影響更廣泛的風險情緒。由於服務業表現略有改善且確認出現溫和擴張，降息不太可能倉促列入政策框架。這並不意味著不再考慮減產，只是時間似乎不再那麼緊迫。短期利率產品交易者應留意遠期利率在該數據公佈後立即作出的反應。漲幅並不大，顯示這一走勢已基本被價格所反映。但亞太地區服務業持續呈現正面勢頭，進一步推動了悄悄加快的收益率重新調整。仍有空間重新評估曲線的陡化程度，至少在儲備銀行發出對過早走軟感到不適的信號時是如此。從我們的角度來看，最重要的不僅僅是數位本身，而是它與該地區貿易夥伴的綜合訊號相比的基礎。澳洲保持在中點以上，而其他國家則出現收縮或持平，這表明該國經濟相對穩定。任何通膨輸入的重新評估——特別是服務業的工資結轉——都需要仔細檢查，特別是對於那些將波動性溢價建模為更廣泛對沖的人來說。此次發布還納入了即將發布的月度 CPI 和全季度薪資數據的時間線。與本週的 PMI 數據相比，對貨幣耐心的考驗將更加清晰。無論這些中期指標看起來多麼溫和，它們通常都會影響澳洲央行即將發表的官方評論的基調。因此，相應地調整隱含利率預期是有意義的，並避免對下一階段轉變的滯後指標反應過度。我們在這裡看到的不是動量，而是受限的反彈。只要服務業需求的資金流入不再下降，就有足夠的空間來緩慢減少下行風險。即使大宗商品價格出現間歇性復甦，但就目前而言，整體內需狀況仍是更可靠的晴雨表。

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