市場洞察 
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分析師對關稅稅率的預期
財政部長貝森特 (Scott Bessent) 表示，宣布的關稅稅率將作為最高限額。分析師預測普遍關稅可能為10-15%，甚至可能低於10%，或許能緩解市場擔憂。由於川普的緊急權力面臨挑戰，人們的注意力也將集中在關稅的法律基礎上。聲明發布後，預計加拿大、墨西哥、歐洲和亞洲國家將採取報復措施。到目前為止，我們看到的概述了實施關稅的相當直接的途徑，儘管其中的細微差別與政治和行政限制密切相關。建議將統一稅率作為一個上限而不是一個固定數字，這給了市場一點喘息的空間。貝森特將關稅定為上限表明了靈活性——這一點很重要。這為緩和局勢或達成可控的替代安排打開了大門，具體取決於未來幾週談判的進展。對於那些關注價格波動的人來說，這種說法往往會平息短期溢價。萊維特表示將立即徵收關稅，這表明政策制定更多的是受外部環境和國內勢頭而非程序的引導。從我們的角度來看，這意味著時機可能會很突然，因此定位時應該考慮到這一點——一旦正式宣布，可能就沒有太大的調整空間。如果我們從以往的行政行動週期中學到了什麼的話，那就是速度往往比清晰度更快。全球反應和戰略影響
市場並非只是在等待新的利率是多少。法律基礎很重要——它影響任何措施的持續時間。考慮到川普在使用緊急權力方面面臨的挑戰，在此前提下推出的任何關稅都可能遭到質疑或暫停，這一風險不容小覷。這對於我們在管理涉及遠期交易結構時如何評估持續時間具有重要意義。在國內框架之外，我們要看響應層。加拿大和墨西哥歷來都反應迅速，如果歐洲和幾個亞洲經濟體如預期那樣效仿，其反應將不僅僅是政治性的；這將導致供應鏈動態和二次關稅流的改變。這很重要，因為它會將二次波動引入商品並選擇在正常條件下通常保持穩定的工業投入。從我們的角度來看，這並不是關於是否宣布關稅稅率的問題，而是關於關稅生效的速度、報復措施的範圍以及法律結構如何經得起審查的問題。如果現在創建定價模型而不調整這些變量，就會忽略眼前的下行風險。因此，忽略跨境反應也是可行的，這種反應可能會持續更長的時間，並且足以影響第三季的對沖策略。這並不意味著每一次報復都會產生同等的後果，但是，我們要謹慎對待這一問題，不要低估其對各地區相對錶現的二階效應。對於短期的期貨部位，利率工具和主要股票指數的隱含波動率值得密切監測。它們將反映現金市場完全吸收之前的即時預期。從某種程度上來說，即使整體利率低於預期，預先公佈的定價也可以為指引方向。我們實際上所做的不僅是追蹤標題，而且還追蹤預期的反應。我們預計，在公告發布後的幾個小時內，情緒將會明朗，我們將能夠更好地重新評估。目前，關鍵是要保持靈活性和分層曝光。承諾過早，調整的空間就會迅速縮小。等待的時間太長，最初的舉動可能已經發揮出來了。這裡的時機取決於政治訊號和市場解讀——而這種平衡通常不會持續很長時間。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
