美元兌瑞郎匯率一個月來幾乎沒有波動，但預計會對今天的關稅公告做出反應。近期，密西根大學發布的負面消費者信心報告導致市場對聯準會進一步放鬆政策的預期增強，美元面臨壓力。週末有關關稅的利多消息緩解了人們的擔憂，並降低了大幅降息的預期。然而，在今天東部時間 16:00 / 格林威治標準時間 20:00 公佈官方關稅計劃之前，不確定性仍然存在。市場對關稅公告的反應可能有很大差異。正面消息可能推高美元，而負面消息可能削弱美元，但會引發避險情緒，從而可能在之後提振美元。從技術角度來看，價格目前接近一個月以來區間的上限，如果阻力位保持不變，賣家就有可能入場。買家正在尋求突破，以增加其部位至 0.90 的水平。繼週末的頭條新聞緩解之後，市場表現出重新定位的嘗試，參與者謹慎行事，等待今天的正式公告。歐洲交易時段，美元略有反彈，但幅度不大，反映出週五因消費者信心疲軟而產生的緊張情緒有所消退。然而，由於缺乏實際政策細節，此類措施缺乏說服力。上週五的下意識轉變表明，預期在此期間對貨幣流動的引導作用有多大。從實際角度來看，不確定性和預期之間的拉鋸戰在圖表上形成了暫時的平衡狀態。美元兌瑞郎已攀升至阻力位，但近幾週來已三度嘗試上行，但都未能成功。從流量角度來看，這表明，除非公告內容與已經洩露的消息和頭條新聞有實質性的不同，否則自由支配帳戶可能傾向於再次嘗試消退樂觀情緒。從波動性來看，定價暗示將出現大幅波動，但偏差仍然很小，表明不存在強烈的片面信念。這強化了這樣一種觀念，即即使是較激進的短期交易者，持倉定位也應謹慎。目前，暗示幾乎沒有提供方向性的指導——這本身就說明了人們對這一事件的警惕。我們之前已經看到，貿易政策聲明的突然衝擊可能會產生巨大的初始反應，隨後隨著參與者重新評估更廣泛的影響，就會出現回檔。在這種情況下，如果關稅沒有人們擔心的那麼嚴厲，美元可能會出現下意識的上漲，以滿足技術性拋售興趣。另一方面，局勢再次升級或推遲可能引發對瑞郎的另一輪避險買盤——但諷刺的是，悲觀的風險情緒最終會透過美元的避險角色來提振美元。如此雙面的可能性使得在資料發布之前很難偏向任何一個方向。相反，我們的焦點轉移到觀察哪一側的區間會被令人信服地突破，以及這一走勢是否得到成交量和後續行動的證實。如果沒有這一點，淡化交易仍然比定向交易更合適。具體而言，我們關注 0.8920 是否能實現乾淨的上行突破，若能守住該水平，則將打開通往 0.90 關口的道路。下行底線似乎在 0.8800 附近更為堅挺，任何跌破該水準的決定性推動都會為防禦性資金流入帶來新的動力。選擇權交易商應該注意到這些水準附近的伽馬曲線已經趨於平緩，反映出交易者對於選擇哪一方猶豫不決。現階段隱含波動率利差的優點非常小。這意味著需要密切管理保費，保持適度規模，並縮短持續時間直到明朗化狀態恢復——就目前而言，我們認為保持輕度 delta 是更安全的立場。本質上，時機就是一切。格林威治標準時間 20:00，市場不僅會收到貿易最新消息，還會收到更廣泛的宏觀主題訊息：通膨預期、聯準會預測和跨資產風險基調。在未來的日子裡，我們在建立職位時必須考慮所有這些因素。為此，現在還不是做出規模承諾的時候。首先要注意的是反應，而不是標題。讓我們來看看價格在阻力位或支撐位附近的表現，然後再果斷採取行動。

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