市場洞察 
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全球通膨和經濟風險
人們對關稅對家庭和企業情緒的影響及其對全球經濟的後續影響表示擔憂。上田預計即將舉行的 IMF/G20 會議將為美國關稅政策提供更多見解。在這些言論發表之後，美元/日圓貨幣對的交易價格接近盤中高點。上田的演講主要集中在關稅的雙重性質上——關稅在初期能夠推高價格，但如果持續下去，則有可能減緩整體經濟成長。在關注美國的發展軌跡時，他承認，更嚴格的貿易措施可能會提高投入成本，從而在短期內推高通膨。當對進口商品徵收關稅時，商品就會變得更昂貴。這相當簡單。但從長遠來看，隨著價格上漲開始對消費和商業投資造成壓力，其影響可能會逆轉。支出放緩。輸出已修剪。諷刺的是，如果需求過度減弱，通膨就會下降。他措辭嚴謹，聽起來謹慎而非危言聳聽。即將召開的多邊會議可能會為政策方向提供進一步的見解，這種說法不應被忽視。這顯示貿易相關政策很少會對國內產生影響。它們散發著光芒。市場訊號和衍生影響
自從關稅評論發表以來，我們看到日圓兌美元略有走軟——這並不完全令人驚訝，因為目前的情況是，美國通膨上升增加了聯準會收緊政策的可能性，或至少是推遲降息。這往往會支撐美元。對於從事美元/日圓或相關指數衍生性商品的交易員來說，美元的短期反彈可能看起來很誘人。然而，對於不加批判的熱情，我們應該謹慎看待。其影響不僅限於外匯。單純從初始通膨數據的角度來對結果進行定價可能會忽略尾部。如果美國經濟成長隨著時間的推移而出現壓力——正如上田謹慎警告的那樣——相關的貨幣政策方向的轉變可能會比預期的更快到來。利率屆時將需要下調。美元需求可能會逆轉。我們現在可能會考慮透過分層方法進行定位。首先關注市場如何定價短期影響——美元走強、日圓走弱、出口密集產業的股票或許走強。然後在預計美國產能擴張放緩或消費者需求下降的遠期曲線下對這些假設進行壓力測試。仔細關注公司業績和零售數據。當家庭開始質疑大筆支出承諾時，他們通常是先行者。也不要忽視情緒的轉變。關稅通常會先影響預期，然後才影響硬數據。如果企業下調利潤或延遲投資，這可能會對股票部位產生連鎖反應，進而影響衍生性商品估值。當對沖策略偏向成長假設保持不變時，這一點尤其重要。我們發現，幾種日圓交叉貨幣的隱含波動率尚未反映出這種不確定性。這告訴我們一件事：選擇權市場還沒有完全適應這項政策轉變可能帶來的影響。對於價差交易者或從事合成頭寸的交易者來說，這可能允許在重新定價開始之前建立風險敞口。本著這項精神，本週請密切注意其他央行的前瞻性指引。如果他們開始更積極地參考貿易政策，那就證明上田的不安並不是孤立的。危機並不總是與金融有關。有時期望會變化得最快。 “`立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
