澳洲2月建築許可季變動為-0.3%，優於預期的-1.4%。由於市場參與者在川普總統即將實施關稅之前尋求美元避險，歐元兌美元對跌破 1.0800。英鎊兌美元在 1.2900 上方謹慎徘徊，反映出類似的不確定性。

市場對避險資金流動做出反應

在對貿易政策的擔憂情緒中，金價仍維持在歷史高點附近。比特幣在 85,000 美元處面臨阻力，出現小幅下跌，瑞波幣等其他加密貨幣也表現疲軟。隨著新關稅的臨近，人們對美國經濟可能陷入衰退的擔憂加劇。人們注意到外匯交易和其他投資涉及的高風險。澳洲2月建築許可僅下降0.3%，遠低於預期的1.4%。這顯示建築業的復甦能力優於預期，而建築業的復甦能力通常可以作為衡量經濟情緒和投資意圖的前瞻性指標。由此我們或許可以推斷，即使在全球局勢普遍不安的情況下，澳洲的住房或商業發展仍然保持著勢頭。我們將此解讀為澳洲國內基本經濟活動相對堅挺的跡象。在貨幣市場，歐元兌美元大幅跌破1.0800。這種突破不僅僅是技術性的——它強調了隨著有關美國政策舉措的頭條新聞繼續震動市場，交易員們正在尋求美元的安全。交易員如此願意轉向美元，明顯表明了他們對流動性和避險品質的偏好，尤其是在不確定性再次上升的情況下。

大宗商品和加密貨幣趨勢轉變

相較之下，英鎊的走勢則更為克制——英鎊兌美元徘徊在 1.2900 上方。這一水準在最近的幾個交易日中發揮了心理錨的作用。該貨幣對非但沒有出現大幅波動，反而陷入了猶豫，凸顯出交易員尚未準備好強制進行方向性押注。尚未解決的政策不確定性，加上對美國經濟萎縮的擔憂日益加劇，意味著交易員可能會在短期內保持較少的投資。談到大宗商品，金價一直穩居歷史高點附近。在這裡，對人身安全的需求提升發揮了明顯的作用，但當價格已經如此之高時，持久力才是最重要的。買家不願過於激進地獲利了結表明，通膨對沖動機基本上保持不變，或至少對全球貿易和資本流動的擔憂仍然在價格中體現。與此同時，比特幣努力維持在 85,000 美元以上，最終略有下跌。本週，我們看到風險動能明顯減弱，同時其他風險敏感型資產也呈現走軟態勢。明顯缺乏對持續高位押注的興趣。一些交易員甚至可能轉移現金，以降低槓桿或防範政策頭條風險。 Ripple 反映了部分能量損失，進一步反映了高 beta 數位遊戲的撤退，這些遊戲往往在緊縮或不確定的環境中表現不佳。隨著對美國經濟衝擊的擔憂再次蔓延，尤其是隨著新一輪關稅即將出台，風險需求可能會進一步減弱。這種逐漸蔓延的恐懼情緒已經引發資金流入防禦性部位。對於那些活躍於期貨或選擇權的人來說，遊戲規則略有轉變——Delta中性可能變得更具吸引力，因為波動性可能會在沒有明確方向的情況下飆升。明智的做法是質疑方向性偏差是否會在近期帶來回報，或者在管理隱含波動率的同時保持輕倉位是否是更明智的做法。我們注意到，外匯風險隨著宏觀波動而加劇，這意味著應該重新評估嚴格停損或槓桿的交易。如果我們遭遇更多政策的意外，風險調整後的報酬可能會迅速惡化。時機仍然至關重要，但適應潛在的事件驅動的價格行為也同樣重要。目前，許多人正在等待更強勁的催化劑，以證明突破近期交易區間的合理性。這表明，圍繞剝頭皮交易或短期伽馬建立的短期策略可能具有更好的風險/回報狀況。古老的格言仍然適用——當不確定性增加時，靈活性比信念更重要。

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