週二美國尾盤時段，美元兌加幣跌至 1.4295 左右，反映出美元兌加幣走弱。此前，美國製造業出現萎縮，ISM製造業PMI從2月的50.3降至49.0。預計川普政府將於週三宣布關稅。這些關稅的不確定性，包括其範圍和潛在的市場影響，可能會進一步削弱美元。此外，鑑於加拿大是美國最大的石油出口國，原油價格上漲可能使加元受益。加幣的價值受利率、油價、通貨膨脹和整體經濟健康等因素的影響。國內生產毛額和就業率等經濟指標在影響加幣走勢方面發揮重要作用。美元/加元近期走勢至 1.4295 附近，為交易員帶來了許多思考。該貨幣對的下跌反映出美元面臨越來越大的壓力，源自於美國製造業出現收縮跡象。 ISM 指數達到 49.0 很重要——這並不是因為它單獨來看令人意外，而是因為它削弱了人們對整體工業發展勢頭的信心。值得記住的是，低於 50 的讀數往往會強化經濟放緩的預期，在先前的數據順利進入擴張區域之後，這次下滑引發了新的疑慮。包括我們自己在內的投資者一直在密切關注任何能夠改變貨幣定位方向偏差的新宏觀敘事。 ISM 數據表明，美國可能不處於透過工業活動支持美元進一步走強的最佳位置，尤其是在通膨預期和利率軌跡更加不確定的情況下。但那隻是其中一件。還有國內政策猜測的影響——目前，對貿易相關決定的預期又增加了一層謹慎。預計川普時代的關稅將於周中浮出水面，這使得交易員不願在情況明朗之前大量持有美元部位。政策範圍的不確定性越大，風險定價就越困難。另一方面，加幣則發現了一些順風。這主要是由於近期原油價格的堅挺。鑑於加拿大直接依賴石油出口來獲得國民收入（尤其是對美國的出口），在其他條件相同的情況下，油價的任何上漲通常都會導致加幣走強。過去幾週，我們一直預期布蘭特原油或WTI價格再次突破關鍵阻力位將推動加幣加速升值，現在的跡象更有說服力地指向了這一方向。值得注意的是，價格走勢尊重更廣泛的基本面。石油價格的回升，加上美元因國內經濟成長不確定性和貿易緊張局勢而承壓，導致資金繼續流入加拿大元。如果原油價格守住陣地或進一步擴大漲幅，我們預期加幣仍將跑贏較弱的美元貨幣對。對於定位而言，技術背景可以很好地作為確認：美元/加元目前位於短期移動平均線下方，進一步下跌的可能性增加，特別是如果美國即將發布的經濟數據再次低於預期。該貨幣對近期表現出區間敏感性，但動能已開始與宏觀驅動壓力保持一致。由於關鍵的就業數據和新一輪債券拍賣數據將在未來兩週內公佈，最好的立場可能是被動應對——但要有傾向性地被動應對。我們將針對舊有抵抗力量的集會視為機遇，而不是安全之地。另一方面，持續的油價彈性加上疲軟的美國數據可能會強化油價延續至近期低點的趨勢。話雖如此，但加幣在這裡的優勢並不具有普遍性——美元/加元的每一次下跌都不應僅根據動量來評估，還應參考基礎商品支持和跨資產確認。如果加拿大的通膨數據繼續與美國通膨數據出現分歧，尤其是當其導致當地利率預期發生情緒轉變時，其影響將十分巨大。在未來的設置中，對政策頭條的誇大反應——尤其是與關稅相關的政策頭條——可能會帶來短期窗口走勢，並要求靈活的交易量管理。儘管固定收益市場已開始反映出美國經濟成長預測的減弱，但外匯尚未完全效仿。這種差距為尋求跨市場協調的即期交易者提供了機會。我們將繼續密切關注美元空頭勢頭是否超出北美貨幣對的範圍，但目前，加元提供了政策和商品不對稱的最清晰表達之一。

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