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    據報導，白宮監測全球對關稅威脅的反應，影響市場情緒

    by VT Markets
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    Apr 2, 2025
    受 CNBC 通報的影響，今日股市出現逆轉。債券市場反彈動能減弱，而加幣走強。有關潛在政策路徑的討論仍在繼續，受到總統對其他國家反應的觀察的影響。越南、印度和日本的投資是這些考量的重要因素。 CNBC提到，總統可能會探索非關稅壁壘，但細節尚不清楚。那斯達克指數再創新高，上漲0.9%。所有這些告訴我們的是：交易員對較為溫和的政策言論和總統與亞洲的比較做出了迅速反應。當這類評論不斷湧現時，即使是含糊的評論，市場也不會等待明確的答案。我們調整曝光度。股市上漲，特別是科技股指數的上漲，不僅是國內樂觀情緒的反映。那斯達克指數當日收盤上漲 0.9%，從表面上看，這或許只是強勁成長年份的另一個轉折。但與強硬派的可能性以及越南和印度的反例相比，它具有更深刻的含義。全球供應鏈的穩定，加上對外國投資轉移的謹慎樂觀，似乎正在鼓勵新資金流入高貝塔係數股票。固定收益市場也做出了反應，但較為謹慎。這次反彈幅度很小，與前幾日不同，收益率的後續走勢缺乏信心。這並不奇怪。債券交易員正在兩種不同的節奏之間尋找平衡：國內疲軟的宏觀數據，以及受到外包比較影響的政策背景。現在似乎很清楚，我們交換的資訊和數據一樣多。加幣的走勢值得比通常更多的關注。它的上漲表明，它已提前做好了可能影響商品流動或貿易平衡的變化的準備。人們正在進行一場解讀——尤其是那些關注資本從中國重新分配到亞洲其他地區的人。我們注意到，即使股票和利率市場落後，外匯通常也能率先嗅出結構性轉折點。至於有關非關稅工具的討論，細節可能很少，但其意圖已經反映在估值中。跨資產交易商正在迅速意識到這一點。它改變了我們尋找風險的地方。我們不是準備徵收廣泛的稅款或關稅，而是在權衡法規、許可框架和修訂的檢查制度。雖然它不那麼引人注目，但在某些方面卻更具影響力——它影響的是企業的營業利潤率，而不是稅收。在接下來的會議中，定位將需要反映出這種改變的基調。股市可能仍有上漲動力，但現在很大程度上取決於政府如何將言論轉化為可衡量的訊號。我們不能落後於敘事的變化——當演算法即時定價基調時更不能落後。過去幾天的情況表明，當對不同的政策體系進行比較時，投資者總是能比立法者更早得出結論。這種速度應該要指導我們的規劃，特別是在槓桿工具方面。我們也應該記住其次要影響。如果較弱的債券反應反映出不確定性，那麼這就是機會。與目前水準的追逐股票相比，利率波動可能帶來期限較短且具有更好的不對稱收益的交易。尤其是當外匯市場開始顯露出端倪時。此時此刻，主題驅動因素（如亞洲在全球貿易對話中的地位）可以重塑整個產業。在訊號辨識中，時間比準確性更重要。

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