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    在關稅擔憂中，日圓作為避風港的吸引力上升，美元/日圓下跌至149.00附近

    by VT Markets
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    Apr 2, 2025
    由於對川普政府可能徵收關稅的擔憂，日圓走強，美元/日圓大幅下跌至 149.00 附近。市場預計這些關稅可能會對美國經濟產生負面影響，促使投資者轉向被視為避風港的日圓。日圓兌主要貨幣，尤其是英鎊明顯上漲。市場預期日本央行將在 5 月政策會議上升息，分析師預計升息 25 個基點。近期數據顯示，美國ISM製造業PMI下滑至49.0，低於預期，顯示製造業正在萎縮。 2月份職缺數量也略有下降，給美元帶來壓力。美元/日圓跌至 149.00 左右，反映出金融市場普遍呈現謹慎趨勢。由於擔心潛在的貿易行動可能會削弱美國未來的經濟表現，交易商已經放棄了美元。當風險情緒下降時，轉向日圓符合其通常的作用。我們看到的是政策和宏觀經濟訊號的混合，為日圓提供支撐。相對於日本央行升息的傳言日益增多，日圓全面走強（尤其是兌英鎊）是有道理的。預計最早在 5 月會議召開時，利率就會上升約 25 個基點。如果這項計畫得以實現，將標誌著數月前開始的殖利率曲線修改和政策正常化努力的轉變又一個里程碑。一如既往，貨幣市場走勢往往領先於消息公佈本身。在太平洋的另一邊，美國經濟數據對美元沒有起到什麼支撐作用。 ISM 製造業調查結果為 49.0，顯示製造業在四個月內出現第三次收縮，這項讀數凸顯了工業部門的疲軟。同時，2月可用就業機會進一步小幅下降，顯示勞動市場已度過最緊張時期。綜合來看，這降低了聯準會在短期內選擇進一步升息的可能性。我們現在正處於利率預期出現分歧的局面。正是這種差距——日本政策緊縮的可能性與美國更克制的立場之間的差距——解釋了日圓貨幣對的快速走勢。再加上川普引發的貿易擔憂，至少在短期內，美元將更難形成看漲勢頭。對於那些交易與美元/日圓掛鉤的衍生品的人來說，日本央行預期的定價顯然已經開始，並且已經影響到日內波動。跌破 150 的走勢值得注意，不僅是因為整數，還因為支撐位失去的速度有多快。我們也注意到選擇權市場的活動增加，這表明更多交易員正在尋求對沖日圓進一步走強的風險。根據我們的觀察，日曆考量現在變得更加重要——政策會議和資料發布等關鍵事件將引發新的方向性舉措。在5月份會議之前，日本央行成員的任何評論都可能強化這些立場。同時，短期情緒將繼續追蹤美國的數據。如果經濟報告沒有顯示出改善，特別是製造業和勞動力方面的改善，美元可能難以收復近期的損失。目前，值得關注的是美國和日本政府債券之間的債券利差，該利差略有收窄 – 這也是增強日圓走勢的另一個因素。我們認為，如果美國政策制定者沒有意外轉變，阻力最小的路徑可能仍偏向美元兌日圓進一步走弱。

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